[转帖] A股喜迎“开门红”，慢牛驶入2026A股喜迎“开门红”，慢牛驶入2026

       4000点，是过去一年牛市氛围最浓厚的印记，也是2026年A股新的起点。

　　1月5日，A股迎来开门红，超过4000只股票上涨，科创50以4.41%领涨，上证指数上涨1.38%，收于4023点，录得十二连阳。沪深两市成交额高达2.57万亿元，较上一个交易日放量超五千亿元。

　　元旦期间，港股率先上涨。1月2日，港股2026年首个交易日，恒生指数上涨2.76%，恒生科技指数上涨4%，半导体板块领涨。

　　回顾2025年的A股，尽管一波三折，牛市的进程仍然贯穿始终。用指数表现可以清晰概括2025年A股的慢牛行情，截至2025年12月31日，上证指数收于3968.84点，全年上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指上涨49.57%。近八成个股实现上涨，超500只个股涨幅超过100%。

　　指数的亮眼表现与投资者的体感存在明显差异，其根源是2025年A股显著的结构性行情。Wind（万得）数据显示，申万一级行业中，通信、有色金属全年涨幅翻倍，同时近一半行业涨幅不足三成，曾经牛股频出的食品饮料成为唯一下跌的行业。

　　资金流向同样呈现结构性特征。在政策支持与“国家队”增持下，ETF（交易型开放式指数基金）规模显著扩张，而主动权益类基金却遭遇“越涨越赎”；“固收+”基金快速扩容，承接了大量稳健型资金；私募领域中，百亿量化私募数量超过主观多头，反映出市场生态的持续演变。

　　“我们是存量经济主导，对应结构性机会。过去一荣俱荣，而现在这种分化越来越明显。”中泰国际首席经济学家李迅雷对《财经》表示。

　　纵览2025年全年，共识与分歧始终交织。共识在于对中国资产长期价值的认可，以及投资逻辑从流动性驱动向盈利驱动的转变趋势；分歧则集中于内需复苏的节奏与强度，以及人工智能等成长板块估值与业绩的匹配程度。

　　展望2026年，市场焦点正从估值修复转向盈利增长，同时内需复苏的持续性、热门赛道的盈利兑现能力以及全球宏观环境的变化都将成为影响牛市下一程的关键。

　　“中国资产正在经历一轮大的牛市，这可能是中国改革开放40多年来最大的一次牛市。”日斗投资董事长王文在《财经》年会上明确表示。

　　上海交通大学上海高级金融学院金融学教授朱宁则以自身持仓表达看法：“我的A股持仓是过去十年里最高的，美股持仓是过去十年最低的。”同时朱宁提醒，“希望大家有正确的投资理念，所谓的allin、allout从来都是错误的选择，永远都应该在市场里面，只是应该问自己，投什么样的领域、持有什么样的组合、风险偏好和持有周期有多长。”

结构性机会集中在科技与资源资源版块，慢牛需要基本面支持。