半年两任董事长落马！五粮液“一把手”为何频出问题？半年两任董事长落马！五粮液“一把手”为何频出问题？

2025年10月，原董事长李曙光被开除党籍公职；2026年2月28日，现任董事长曾从钦被留置调查——半年内两任“一把手”接连出事，绝非偶然，而是权力、利益、治理、行业环境叠加的必然结果。

一、核心导火索：“靠企吃企”，权力寻租空间太大

1.稀缺硬通货，经销权=摇钱树
五粮液高端酒长期供不应求，经销权、配额、紧俏货源审批全攥在“一把手”手里。谁能拿权、拿多少货、什么价格，全凭一句话，背后是巨额利益输送空间。

李曙光问题：违规审批项目、插手经销权、为亲友牟利，涉案金额巨大；
曾从钦疑点：经销商准入、销售费用（2024年106.92亿，增37.15%）、广告投放、工程建设等，都是腐败高发区。

2.政商旋转门，“本土派系”绑定太深
曾从钦深耕宜宾政坛20余年，51岁跨界执掌五粮液，政企身份模糊，行政逻辑盖过市场规则。作为宜宾支柱国企，五粮液与地方利益深度绑定，人脉网络盘根错节，容易陷入“利益共同体”，监督形同虚设。

二、深层根源：国企治理全面失效，“一把手”权力失控

1.权力高度集中，制衡机制形同虚设

党委、董事会、经营层“一肩挑”，决策、执行、监督全归一人，董事会、监事会成“橡皮图章”；
重大事项（如关联交易、巨额费用、经销商选择）缺乏集体决策，“一言堂”泛滥。

2.内控形同虚设，监督层层缺位

内部：纪委、审计部门归“一把手”管，自己监督自己，等于没有监督；
外部：国资监管“宽松软”，地方政府重“税收贡献”轻“风险防控”，对千亿级企业“不敢管、不愿管”；
行业：白酒反腐高压下（茅台五年三任董事长落马），仍顶风违纪，说明制度约束彻底失灵。

3.薪酬激励扭曲，“低薪+大权”催生贪腐

高管薪酬看似不高（曾从钦年薪67.83万），但手握千亿资源支配权，心理失衡。

三、行业大环境：白酒成“腐败重灾区”，反腐风暴席卷

高端白酒兼具消费品、投资品、硬通货属性，长期供不应求，是权力寻租“温床”：
茅台：袁仁国（受贿1.1亿，无期）、高卫东、丁雄军，五年三任董事长落马；
泸州老窖、山西汾酒等，均曝出高管违纪案，经销权、工程、营销费用是共性腐败领域。
五粮液连续出事，只是行业反腐深化、系统性积弊集中爆发的缩影。

四、业绩压力+管理混乱，加速矛盾爆发

1.价格体系崩塌，业绩断崖下滑
第八代五粮液终端价跌破750元（官方1019元），倒挂近30%；2025年前三季度营收降10.26%、净利降13.72%，Q3净利暴跌65.62%，业绩压力下，内部矛盾、利益纠纷集中暴露。

2.内部派系林立，利益争夺白热化
李曙光、曾从钦分属不同阵营，权力交替伴随利益洗牌，旧问题、旧账被集中举报，加速“落马”进程。

五、一句话总结：权力无约束、利益无边界、治理无底线
五粮液“一把手”频出事，本质是国企“一把手”绝对权力+白酒行业巨大寻租空间+内控监督全面失效+政商利益深度绑定的必然结果。
不打破“一言堂”、不切断政商利益链、不重建有效内控，今天倒了曾从钦，明天还会有下一个。