库存涨到7个月，还要建8万吨产能？泸州老窖到底啥打算，是赌还是有底牌？

谈股论论论经 · 发表于 2026-7-28 13:29

悬念再现白酒销量下滑，为何泸州老窖却逆势扩产？成本创新的秘密正在揭晓

白酒行业进入寒冬，产能扩张的“悖论”

最近一年，白酒圈里可谓是风声鹤唳。无论是行业内还是投资者群体，大家讨论最多的就是两个问题销量持续下降、库存压力不断上升。在2025年度股东大会上，泸州老窖的表现吸引了不少关注，特别是对于产能与销量之间的矛盾，不少投资者直言不讳提出疑问。

数据显示，泸州老窖2025年年末的实际产能已达17万吨，还有8万吨的产能在建设中。与此中高档白酒的产量同比上涨了16.82%，但是销量却下降了13.23%。库存量同比增长，整体存货突破150亿元大关。一边是扩产按下加速键，一边却是销量数据的冷脸，这种矛盾让不少人看不懂。

智能化革命用工业4.0刷新酿酒逻辑

面对这些数字上的“逆流”，总经理林锋从“成本优化”给出了核心答案。新建产能并不是简单地重复传统酿酒工艺，而是全面引入工业4.0理念。以前同样的产能需要六个人，现在只需一个。这种“智能化、自动化”不仅大幅降低了人工成本，更让产能随时能迅速调整。

林锋很坦率地说，白酒行业很可能还会继续缩量，但泸州老窖的长远布局就是扩大“低成本产能”，在竞争中依靠高端品牌溢价和极低的生产成本。哪怕行业整体变冷，谁手里有成本优势、谁能撑得住利润，谁就有机会逆势生存。这种思路大概也是泸州老窖敢于继续扩产的重要底气。

这样的策略对于整个行业来说有点像提前下棋——不靠短期销量，而是押注长期成本与品牌护城河。如果以后其它酒企被高成本拖垮，还能靠低成本突围。这背后的逻辑其实非常简单技术革新带来的生产效率和品牌实力，才是白酒企业“冬天”过后的干粮。

库存压力经销商如何消化“大半年”的货

扩产并不代表终端压力完全消失。林锋也没回避库存问题“正常年份下，经销商的库存大约是3个月，现在几乎翻倍，达到7个月左右。”这意味着广大经销商手里的货至少要卖大半年，这对于流通渠道和现金流都是实打实的压力。

林锋透露门店终端的库存其实不大，主要压力还是集中在经销商环节。这种经销商库存普遍增加，不仅仅是泸州老窖一家，而是整个行业的困境。对于门店和消费端来说，调整期内的终端库存还算可控，说明品牌的消费力没有断档。

白酒调整期行业困境下的结构性机会

纵观整个行业，白酒消费降温、渠道库存增加已成普遍现象。业内人士刘慧敏评价，当前白酒行业正经历深度调整期，如果拿泸州老窖的数据和行业平均水平对比，确实状态算良好。毕竟在一轮“大洗牌”中，谁能更好管理库存，谁的成本控制更优秀，谁的品牌力能带动消费，谁就能站到行业新的起点。

作为个人观察者，每一次行业低谷其背后往往孕育着创新——不管是酿造技术还是渠道管理。泸州老窖用工业4.0和智能化生产改写传统模式，不仅应对了眼下的行业困境，也为今后白酒企业如何在逆境中布局打开了思路。

白酒行业的高峰与低谷总是轮回，但每一次调整之后，真正留下来的企业往往靠的是技术、品牌和管理创新。这个行业，表面很热闹，深层次却依旧要看谁能对冲压力、站上风口。

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