前阵子过年期间，外媒发布了一条耸人听闻的涉华消息。
“中国考虑对美国军工产业断供稀土”，美国最先进的F-35战机或将停产。
稀土价格是去年下半年以来的热门话题，几年未见的飙涨，一时引发诸多关注。
去年六七月份开始，最主要的稀土原料氧化镨钕价格经历了几次直线拉升
但是突然要掐美国战机的脖子，真实性有多大？
仔细看内容就会发现，《金融时报》这报道更像是个“缝合怪”。
中国在去年12月1日，确实实施了新的《出口管制法》；今年1月，工信部又发布《稀土管理条例》的征求意见稿，里面明确提到稀土适用于出口管制。
但这些都是中国正常的立法行为，完善自己的法律体系，距离实际制裁还有十万八千里。怎么联想到美国了呢？
原来报道还采访了一位中国稀土企业高管，对方说，中方询问过稀土管制能给美国军工企业造成多大影响。
这就是对美国“断供”的全部内容了。
不过，正如中国在芯片领域的忧患意识一样，西方国家对稀土的关注也无可厚非。
毕竟中国产量一度高达全球90%，哪天真的出现了事关核心利益的变化，十万八千里也不过是一个筋斗云的事。
刚刚下台的特朗普，最清楚中国稀土“王牌”的杀伤力。为了复兴美国稀土产业，他已经折腾了好几年，拜登上台之后也大概率会延续他的政策。
而中国自己的问题也急需解答，珍贵的稀土如何合理开采，是否会有枯竭的一天？
面对一心想要复兴稀土业的美国，中国对全球稀土市场的掌控力，究竟还能维持多久？
01.稀土矿当铁矿挖，是什么体验？
关注地缘政治的人，一定记得一张数据图。
美国曾经是全球稀土产量最大的国家，大概从图中第二根虚线部分，也就是1984年起，突然被“毫无姓名”的中国迅速超越。
当时，内蒙古白云鄂博稀土矿正式投产。
我们上一篇文章讲过，白云鄂博是中国最主要的稀土产区，储量能占全国的83%。但是毕竟中国稀土储量只占全球39%，怎么就占了90%的产量？
因为价格低，销量大。这一时期，低价是中国的主要优势。
这一方面是国内开采企业的恶性竞争。
中国稀土出口企业一度达到200多家，这还没算上盗采、走私稀土矿的黑色产业链。而根据2012年海关数据，黑稀土占到中国稀土出口量的一半以上。
更重要的原因是，中国稀土的开采成本，就是比别人低得多。
我们之前介绍过，中国南方特有的离子型稀土矿，是全世界最容易提取的重稀土资源，成本低不难理解。
全世界都有的轻稀土，中国成本也是最低。
从下面这张图可以看到，即使到了2020年，中国稀土行业被整合为六大国有集团，北方稀土独占白云鄂博矿的情况下，白云鄂博的稀土价格（图中的“包头混碳稀土矿”）仍然远远低于其它来源。
白云鄂博稀土矿的低成本是怎么来的？
首先，根据公开数据，白云鄂博稀土矿的稀土氧化物（REO）比例为3%-5%，在全世界来说，都属于很高的品相，天赋异禀。
另一个秘密，藏在一个专业名词里——尾矿。
一般在谈到白云鄂博稀土储量时，除了介绍其稀土氧化物储量3500万吨以外，还会补充一句，来自尾矿的稀土氧化物为1280万吨。
这个“尾矿”是什么意思呢？简单理解，就是开采铁矿石剩下的矿渣。
白云鄂博其实并不单纯是一个稀土矿，它的特点是铁和稀土共生，铁矿才是大头，铁含量大概是34%。
50年代白云鄂博矿最早被开发的时候，中国还没有稀土开采技术，国内也没有什么需求，它主要被当做一个铁矿来开采。新中国最早的钢铁工业基地之一——包头钢铁厂，就是因为白云鄂博矿而建。
1959年，周恩来为包钢剪彩
铁矿开采过程中，有一道工序叫选矿，先把大块矿石打碎，然后选出其中铁含量高的碎石。
比如白云鄂博以磁铁矿为主，选矿的时候，用磁铁一吸就能完成选矿。选矿完成后剩下的废弃矿石，就叫做“尾矿”。
去过矿山的朋友，应该不难注意到这种选矿装置
网络上有一种说法，说中国最大的稀土矿被当做铁矿挖了几十年，稀土被当做废物扔掉了，就是指的这段历史。
我们真的把稀土扔了吗？当然没有，国家一直都惦记着。而且，当年开采铁矿的尾矿，因为已经被挖出来、打碎了，几十年后拿来二次提炼稀土，成本自然就降低了很多。
可以说，在中国拥有稀土开采技术之前，就已经在开采了。今天低成本的稀土，是整个新中国工业史的附带福利。
02.美国人“杀死了自己”
单靠低成本，中国企业确实把美国同行打趴下了，但还没能彻底打死。
美国稀土产业曾熬过了漫长的黑暗时期，但是，在自以为看到光明的时刻，他们遭受了一记致命打击。
说起来你可能不信，中美稀土的决定性一战，是日本人先动的手。
2010年9月17日上午，载有15名船员的中国渔船“闽晋渔5179号”在钓鱼岛海域捕鱼时，遭到日本海保厅巡逻船驱赶，日方随后登船，逮捕了中国船长。
当年“闽晋渔5179号”被驱赶时，一度主动撞击日舰
当时正是中国民间反日活动最频繁的时期，中国官方也迅速反制，暂停对日本的稀土出口。
随后，中国收紧了稀土出口配额，全球稀土价格暴涨。
这让成本高企的西方矿业公司看到了翻身的希望，纷纷扩大资本开支，试图重启被中国挤垮的本土矿山。
例如，前世界最大稀土矿MountainPass的所有者，也是当时美国仅剩的一家稀土开采和加工企业——钼业公司（Molycorp），在中日摩擦的第一时间就敏锐发现商机，大举投资扩产。
同样拥有大量稀土资源的加拿大、澳大利亚等国也加入了竞争。
加拿大一个行业组织“加拿大稀土网络”声称，到2014年，该国将生产全球五分之一的稀土。
但是另一方面，欧美国家也在WTO对中国展开攻击，认为稀土出口配额违反了世贸承诺。2015年，中国被迫取消了出口配额限制和高关税。
这一取消，最大的受害者不是中国，恰恰是西方自己的稀土公司。中国廉价稀土重新进入市场，让他们前期的扩产投资全部打了水漂。
2015年6月，美国钼业公司带着17亿美元债务和一座刚修了一半的加工厂，宣布破产。
曾经称霸世界的美国稀土产业，暂时退出历史舞台。
而中国，坐稳了全球稀土产量的霸主地位。
03.中国的战利品
2019年，“推特总统”特朗普风头正劲，当时他正在极尽所能鼓吹和落实自己的“美国优先”。
在对华发起贸易战之后，他又重新开始动用国家权力，试图重振美国稀土产业。
2019年5月，美国Mountain Pass稀土矿重启，到去年年底基本已经完成产能爬坡。
同年，美国国防部获得授权，直接投资稀土分离冶炼。按照美国媒体说法，这是曼哈顿计划制造出第一颗原子弹以来，美国军方对商业规模稀土生产首次进行金融投资。
可以看出，美国人吸取教训的速度也很快，他们很明显意识到，上一轮失败，主要在于政府和企业的不协调。
2020年11月17日，特朗普败局已定的时候，还没忘了拨款1300万美元资助美国稀土公司。
在国家最高级别的支持下，美国稀土产业确实正在快速回血。
不过，这并不意味着中国对稀土市场的掌控程度出现下降。
稀土生产中最难的不是挖矿，而是提炼。
加拿大稀土专家Janice Zinck有一个比喻：
传统金属的提炼，就像在曲奇中提取巧克力碎屑——金属在矿石中是聚集在一起的。而稀土则像是在曲奇中提取糖粒，元素在矿石中的含量本来就少，还特别分散，用复杂的化学方法才能提纯。
因此，有人把稀土产业称作“附带矿山的化学工业”。
到目前为止，美国仅仅具有稀土开采能力，但矿石的后续分离冶炼，仍然要运到中国来完成。
建立了全产业链之后，中国不再只是一个卖矿者。
我们前面也提到，Mountain Pass稀土矿的所有者钼业公司，早就破产了，以2050万美元的低价卖身。
接盘者是谁？来自中国四川的盛和资源，如今掌握着矿山30%的股权。Mountain Pass能复产，离不开盛和资源的技术支持。
盛和资源也由此获得了Mountain Pass稀土矿的包销权，也就是说，美国卖稀土矿的收入，中国人也要抽走一部分。
除了美国之外，盛和资源还拥有格陵兰岛稀土矿的股权，未来几年有望逐步投产。
最近的A股市场上，盛和资源股价连续涨停，成为稀土版块最靓的崽，原因就在这里。
一旦未来稀土需求大增，盛和资源将提供充足的供给增量，而且不受国内配额限制。
盛和资源近期股价走势
采全球的矿，供应本国高附加值产业，这本是赢家应得的战利品。
美国学者亚伯拉罕（David Abraham）写过一本书《权力的元素》，来描写中国在稀土上的地位。他感叹，2015年自己在中国兰州参加的一场稀土研讨会，有大概300人参加，而现在全美国都找不到300个稀土专家。
中国稀土的优势，早就从单纯的靠天吃饭，变成了工业能力的全面碾压。
04.赢家的两难
但是冷静下来看，在目前的时间点，中国这个赢家远非高枕无忧。
我们上一篇文章已经分析过，未来两年全球大概率会出现稀土需求暴涨。
定量来看，根据财通证券测算，全球轻稀土氧化镨钕的需求量，将从2020年的6.3万吨，增加到2023年的7.6万吨，年化增速超过6%。
6%跟别的行业没法比，但对于大宗金属来说，这个增速已经很高了。
此外，新能源车对高端钕铁硼磁铁的需求，将从2020年的1.26万吨，增加到2025年的6.12万吨，年化增速接近40%。
白云鄂博稀土氧化物储量3500万吨，镨钕含量大概20%，也就是700万吨。以每年7万吨的氧化镨钕需求计算，白云鄂博矿可以支撑100年。
其实，全球矿产资源都是处在一个不断找矿的过程中，铜、钨等金属的静态可开采年限也不过是几十年，但未来总会有新矿山发现。
白云鄂博的3500万吨已经是多年前数据，有专家认为，这只算了浅层露天储量，将来找矿潜力还有很大。这意味着，暂时不用担心中国轻稀土耗尽的问题。
对轻稀土来说，中国的两难主要在于要不要增产。
中国轻稀土的开采配额，近年来保持了稳定的增长，其实足以满足未来需求的增长。那么去年三季度以来稀土价格飙升的原因是什么？
因为疫情影响，去年上半年全球稀土需求严重萎缩，价格也跌入低谷，国内企业与其越生产越亏损，不如干脆停产。
但是，中国经济随后快速恢复，尤其是新能源车突然爆发，导致了短期供需错配。
去年二季度开始，国内氧化镨钕库存快速下降
目前，美国Mountain Pass和澳大利亚Lynas作为仅有的海外稀土来源，短期都没有新的产能投放。
在这种情况下，稀土价格走势，就取决于中国企业是否增产。
如果中国企业增产，北方稀土、盛和资源等企业的盈利自然会有提升，但稀土价格就难以长期维持高位，对行业生态没有根本性改善，还是会回到廉价卖宝贝的老路。
如果中国不增产，稀土价格持续上涨，对国内企业固然是长期利好，但海外高成本矿山也会实现稳定盈利，美国、澳大利亚、加拿大、格陵兰乃至印度，都有了扩产资本，中国一家独大的局面可能受到威胁。
即使是分离冶炼环节，澳大利亚Lynas在马来西亚的工厂，已经占到全球10%左右的产能，在美国设立新的分离产线也即将投产，逐渐将对中国形成实质性竞争。
最近券商所谓的国内稀土行业将从周期性转为成长性，这么看还是很困难的。
短期供需错配将让相关企业受益，但5年以上的时间尺度，稀土产量真的不是你想提价就能提。
或许，未来全球轻稀土格局终将回到多国竞争。
05.下一场竞赛
对于重稀土来说，又是另一番局面了。
重稀土镝、铽，也是受益新能源爆发的标的。
中国南方的离子型稀土矿，过去是全球唯一的重稀土来源。2018年之后，缅甸矿开始占据了重稀土供给的半壁江山。
与国内轻稀土配额逐年提升相比，更加珍贵的重稀土配额近年是没什么增长的。而缅甸矿受到政局动荡、品位下降等因素影响，甚至有供给收缩的危险。
百川有色预测，氧化铽2021年产量预计在420吨，到2025年有望到500吨左右，但是需求增长按照当前增速测算会到650吨，缺口巨大。
氧化铽也是价格最昂贵的稀土氧化物，最新报价达到885万/吨,，氧化镨钕的价格还不到48万/吨。
那么其它国家有可能在重稀土领域对中国发起挑战吗？虽然难度很大，但可能性是存在的。
最有潜力替代中国离子矿的原料，叫做独居石。
人类最早利用稀土资源，就是从独居石开始的。不过由于独居石中还含有放射性元素钍，提炼加工过程中对工人存在伤害，利用难度太大，而且品位也不如白云鄂博和MountainPass的氟碳铈矿。
自从50年代发现氟碳铈矿之后，独居石就逐渐被抛弃了。
此外，钍也是重要的核燃料来源，还能用于生产武器级的钚，包括中国在内的不少国家已经禁止开采专门的独居石矿。
随着现代工业对重稀土需求越来越大，而氟碳铈矿缺乏重稀土元素，独居石重新有了利用价值。虽然直接开采独居石障碍比较多，不过独居石也是锆钛砂矿的重要副产品，来源还是比较充足的。
因此，谁能率先克服独居石的严重辐射污染问题，谁就将赢得重稀土的未来。这一次，比拼的依然是国家技术能力。
印度、巴西、澳大利亚，是独居石储量最丰富的国家，并且有着长期的独居石利用经验。
但这一次，中国仍然有先发优势。
中国白云鄂博也有大量独居石资源，盛和资源还在布局海南等地锆钛砂矿。
此外，2018年，中国进口的锆英砂、钛矿砂中，理论上可以包含5万吨独居石，折合3万吨稀土氧化物，数量已然不少。
根据盛和资源2020年半年报，公司已经拥有了从独居石中提炼稀土的能力。
虽然还不知道这种技术路线的具体成本，以及污染控制水平，但比起还是一片空白的美国，中国稀土冶炼技术仍然是让人仰望的存在。
综合下来，轻稀土逐渐回归全球多元供应，是大概率会发生的事。从官方的稀土管理政策来看，中国也不寻求垄断全球稀土供应。
重稀土方面，中国短期仍然有很大优势，但是新技术还在起步阶段，如果不能尽快实现专利垄断，失去了资源优势的中国也难以长期一家独大。
在最近的稀土热中，大家还是要保持一份冷静。
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发表于 2021-2-23 08:49
发表于 2021-2-23 09:30
