A股高开高走，放量上涨：沪指收复3900点，两市成交超1.8万亿元

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    A股三大股指12月1日集体高开。早盘高开高走，沪指收复3900点关口，深成指和创指双双一度涨超1%。午后两市震荡上行，尾盘涨幅扩大。

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　　从盘面上看，AI手机、智能穿戴题材活跃；半导体产业链午后拉升，光刻机、MCU芯片方向领涨；6G、卫星导航、商业航天、服务器、存储器概念股涨幅靠前。电商、锂电池概念股表现不振。

　　至收盘，上证综指涨0.65%，报3914.01点；科创50指数涨0.72%，报1336.76点；深证成指涨1.25%，报13146.72点；创业板指涨1.31%，报3092.5点。

　　Wind统计显示，两市及北交所共3396只股票上涨，1868只股票下跌，平盘有184只股票。

　　沪深两市成交总额18740亿元，较前一交易日的15858亿元增加2882亿元。其中，沪市成交7857亿元，比上一交易日6458亿元增加1399亿元，深市成交10883亿元。

　　据大智慧VIP，两市及北交所共有85只股票涨幅在9%以上，8只股票跌幅在9%以上。

　　有色金属领涨，农林牧渔走低

　　在板块方面，有色金属领涨两市，亚太科技（002540）、罗平锌电（002114）、闽发铝业（002578）等涨停，江西铜业（600362）、兴业银锡（000426）、盛达资源（000603）、白银有色（601212）等涨超6%。

　　消费电子大幅上涨，通信、电子板块掀起涨停潮，贝隆精密（301567）、科翔股份（300903）、容大感光（300576）、北京君正（300223）、航宇微（300053）、广和通（300638）等大批个股涨停或涨超10%。

　　国防军工全天强势，雷科防务（002413）、利君股份（002651）、光启技术（002625）、航天发展（000547）、银河电子（002519）等涨停，航天环宇（688523）、博云新材（002297）等涨超6%。

　　农林牧渔领跌两市，宏辉果蔬（603336）、佩蒂股份（300673）、温氏股份（300498）、海南橡胶（601118）等跌超2%。

　　房地产冲高回落转跌，深振业A（000006）跌超5%，上实发展（600748）、金地集团（600383）、万科A（000002）、京能置业（600791）、信达地产（600657）等跌超2%。

　　非银金融表现不佳，海德股份（000567）跌停，天风证券（601162）跌超7%，中国人保（601319）、江苏金租（600901）等跌超4%。

　　A股慢牛行情仍将持续

　　中信建投认为，尽管A股市场短期可能仍有波动，但如有下跌则是更好的布局机会。首先，A股慢牛行情仍将持续，本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心，与此同时，市场风险偏好也受到科技产业景气突破、中美博弈态势变化等多方面因素共同作用而有所提振。当前美联储12月降息预期再次上升，后续美联储降息和全球货币宽松仍未结束，为A股慢牛提供重要外部环境支持。

　　财信证券认为，A股市场初步企稳。此前市场调整由内外部多重因素引发，指数调整总体偏良性、健康，并不会改变市场中长期震荡向上趋势。海外方面，美元流动性阶段性收紧、AI投资泡沫担忧加剧一度压制了市场风险偏好；国内方面，TMT科技方向兑现压力、机构资金年底考核压力一度压制了市场情绪。在上述市场压制因素中，除了AI投资泡沫短期无法证伪，其他压制因素在近期均有望迎来缓解。一是美元流动性将迎来改善。在美联储官员接连鸽派发声后，市场对12月降息概率明显提升；同时，美联储将于2025年12月1日起暂停量化紧缩操作，预计美元流动性将边际改善，近期美元指数也掉头向下。二是TMT板块关注度重新上行。三是机构近期有望迎来重新加仓。从资金面来看，11月底之前机构倾向于守住全年收益，加仓意愿不强，但12月中旬开始，机构资金将逐步开始布局2026年方向，存在“抢跑”的预期。整体来看，随着国内外市场压制因素逐步消退，上周市场有初步企稳的迹象。

　　华安证券认为，11月A股市场在海外风险偏好传导影响下，波动剧烈、小幅下跌。行业层面，呈现较大分化，高切低和轮动态势加速，其中银行继续领涨，但华安证券判断已近尾声，滞涨低估的部分消费品行业如纺服、轻工涨幅靠前，而前期强势的AI、电子、电新等跌幅靠前。展望12月，华安证券判断维持高位震荡，缺乏重要事件引领风险偏好上行，市场可能继续在高位震荡中等待新契机。配置思路上，前期涨幅靠前的强势方向继续休整，行业快速轮动或仍是主基调，但轮动更难把握。因此在这种背景下，淡化轮动、强化耐心，为下阶段布局会是更好思路。

　　中信证券认为，市场呈现出低波慢牛的特征，主要宽基的波动率有所下降，回撤以及夏普比率亦好于过往；但主观多头的体感改善相对有限，今年以来依旧跑输量化策略，仅略微跑赢万得全A，同时择时的作用明显弱化。打破僵局只能是大超预期的基本面变化，今年是外需和出海，未来可能还是需要内需的重大变化打开市场高度。在超预期的变化出现前，配置上建议延续资源/传统制造业定价权的重估以及企业出海两个方向。