过去十年来开发新油田的成本大幅增加,2014年6月起油价下跌已超过一半,对于油企来说,用于资本成本以及安抚投资者的开支超出了他们的收入,这种经营方式也愈显艰难。面对这样的困局,全球各大型油企必须要决定,到底是在可能威胁未来收益的情况下减少项目开发、在可能得罪投资者的情况下减少派息,还是抱着油价很快反弹的侥幸心理大举借债。许多大型油企暗示,近期不会减少对股东的回馈,就此,身在美国的华尔街资本运作达人,安迪大洋投资管理有限公司董事长安迪樊认为,在油价如此低迷的情况下,这些公司可能支撑不了多久。 高盛知名分析师指出,派息正受到严重威胁。如果原油结算价在70美元左右,石油公司要想维持派息水平,未来三年内将不得不将资本支出削减30%。周三ICE布伦特原油合约跌0.8%,至每桶50.69美元,盘中该合约一度跌破每桶50美元水平,为2009年以来首次。另据安迪樊了解,即便最近几年油价突破每桶100美元时,大型油企也始终需要借钱来弥补支出。据花旗估计,去年英国石油的股息和资本开支较其现金流高出2%。花旗预计今年的数字将升至24%。英国石油首席财务长去年表示,公司财务框架内的首要任务永远是派息。 另外,用举债的方法来支付股息和资本投资未必是个问题,特别是鉴于当前全球的低利率环境。这也是近年许多公司的冒险做法,它们向规模庞大的发展项目投入了大笔资金。即便是现在,全球四大非政府控股的石油企业的杠杆比率仍低于20%,安迪樊坦言,这是一个健康的水平。过去几年里,石油公司之所以需要借贷,是为了通过大举投资来实现增长,但未来石油公司将把贷款用来弥补油价下跌带来的收入损失。如果未来两年里油价没有回升,大企业将不得不做出选择,要么下调股息,要么减少对新项目的投资,如果选择后者,公司的油气产量将受到影响。
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