全球避险情绪升温，A股跳水单边大跌，谁在“搞事情”？

lkq · 发表于 2025-10-20 05:55

今日，沪深两市低开，开盘震荡后顺势走低，上午全线杀跌，午后跌幅扩大，全天单边下跌，全线走低。而不仅仅是中国资产，今日亚太市场几乎普跌，究竟发生了什么？

lkq · 发表于 2025-10-20 05:56

　　整体看，全天A股及亚太市场全线普跌，本质是海外系统性风险扰动与国内结构性矛盾发酵的共振结果，短期避险情绪主导市场定价：

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　　一方面，从国际端看，美国金融体系的脆弱性增强，给全球资本市场带来预期变化。当地时间10月16日，美国地区性银行板块遭遇重挫，市场避险情绪急剧升温。多家中型银行曝出贷款欺诈事件，引发投资者对信贷质量和资产透明度的担忧。美国区域银行ZionsBancorp和WesternAllianceBancorp相继披露，其向投资不良商业抵押贷款（CRE）基金提供的贷款遭遇诈骗，累计潜在损失达数千万美元。

　　美国银行业风险并非孤立事件，而是其信贷市场脆弱性的集中暴露。此前市场对商业信贷质量的担忧本就升温，此次贷款欺诈事件进一步打破投资者对银行资产透明度的信任，恐慌情绪迅速蔓延至全球资产市场；

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　　另一方面，从国内端看，前期科技成长板块估值过高，短期内外压力下调整加剧。截至9月末科创50指数市盈率（TTM）达180倍，近期该指数持续走低下，今日下挫超3%，节后振幅已超15%。电池、半导体板块领跌，主力资金从电子行业净流出，内外压力叠加下市场风险偏好显著回落。

　　由此，国内市场的内部调整需求也在此次下跌中充分显现。除了高估值科技板块的"估值回归"压力，资金面与外部预期扰动进一步放大调整幅度。在昨日成交跌破2万亿的基础上，今日沪深两市依然不足2万亿，显示短期资金观望情绪浓厚；叠加10月三季报窗口期开启，投资者对科技板块的业绩能否支撑高估值存疑，提前调仓换股。此外，美国总统拟于11月1日对中国进口商品加征额外关税的表态，虽市场预期谈判概率较高，但短期仍加剧科技、出口相关板块的不确定性，与海外银行业危机形成双重压制。

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　　对市场走势的判断：

　　1、短期来看，市场情绪仍将主导定价，但继续下行空间相对有限。银行板块成为市场"稳定器"，农业银行盘中创历史新高，显示避险资金正在向低估值防御板块聚集。若后续成交额能维持在2万亿元以上，不出现进一步缩量，市场有望在当前位置构筑短期底部，避免系统性下跌风险；

　　2、中期来看，核心支撑因素依然稳固。尽管短期面临调整压力，但支撑市场中长期向好的核心逻辑并未改变。国内基本面修复趋势持续，稳增长政策逐步落地，企业盈利预期稳步改善。三季报预告显示，半导体设备、消费电子等领域的龙头企业仍保持强劲增长势头。同时，美联储降息周期即将开启，全球流动性环境有望转向宽松，这将为A股市场提供良好的外部环境。

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　　因此，对于投资者来说，当前需考虑短期防御与中期布局的策略逻辑：

　　短期，应规避前期涨幅大且无业绩支撑的科技股、信贷风险暴露的地产链板块及关税敏感的出口消费股，转而关注银行、公用事业及电网设备、交运设备等政策确定性强的新基建领域；

　　中期，则可逢低布局，科技板块优先选择订单充裕叠加业绩预增的硬科技龙头，同时逐步加仓食品饮料等消费、有色金属等周期板块，实现价值与成长均衡配置。

　　总体而言，今日下跌是阶段性调整，保持冷静、理性应对，方能把握中长期市场机遇。