3900点又失守了！A股抱团筹码松动迹象 修复行情千万别做反了

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      资金抱团松动是否与避险情绪升温有关？

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　　今日A股市场呈现明显的震荡回撤态势，在连续两个交易日逆势翻红后，市场做多动能出现阶段性衰竭，三大指数走势分化加剧。早盘市场开盘后短暂冲高，随后快速回落并集体翻绿，午后在部分资金承接下，指数一度反弹翻红，呈现弱修复迹象，但尾盘再度出现跳水走势，最终未能守住反弹成果。

　　

　　全天看，盘面分化特征尤为突出，前期热门赛道资金抱团松动迹象显著，高低切成为当前市场的主要运行逻辑。科技股方向全线走弱，存储芯片板块领跌两市，算力硬件等前期热门细分领域同样跌幅明显，成为拖累创业板指的主要力量；以锂电为代表的新能源赛道也陷入调整，前期积累的获利盘持续出逃，进一步加剧了市场的调整压力。与之形成鲜明对比的是，高铁、商业航天等低位板块逆势活跃，资金呈现出从高位抱团赛道向低位品种转移的趋势，这也表明当前市场资金避险情绪升温，追逐短期确定性收益的倾向明显。

　　资金面来看，近期成交持续萎缩，维持在2万亿附近，量能不足成为制约市场持续上行的关键因素。短期市场整体仍将以震荡整理为主，这一格局预计还会延续。从近几个交易日的表现观察，绿色电力、CPO等此前被资金高度抱团的热门板块先后出现大跌，进一步印证了资金抱团松动的趋势，而低位品种的逐步回升，也反映出市场整体情绪较为低迷，缺乏持续的做多动力，短期难有突破性行情出现，震荡磨底仍是市场的主基调。

　　

　　尽管市场出现短期回撤，但我们依然看好A股整体的修复趋势，只是过程中需重点留意节奏把控，兼顾支撑与压制因素的影响。

　　从支撑层面来看，多重积极信号为市场提供了韧性：贵州茅台宣布提价，出厂价与自营零售价双双上调，受此消息刺激，其股价表现强势，作为权重股龙头，对大盘起到了一定的支撑作用，也带动白酒板块整体回暖；最新公布的制造业PMI数据重回扩张区间，结束了连续两个月的收缩状态，与非制造业、综合PMI指数形成共振，印证了经济景气度的实质性改善，对市场情绪起到了显著提振作用；当前正处于年报和季报密集公布期，业绩超预期的个股有望获得资金青睐，成为驱动市场修复的重要动力。

　　与此同时，市场也面临着不容忽视的压制因素，其中最值得担忧的便是中东冲突的进展，尤其是停战时间的不确定性，短期仍会对全球资本市场产生扰动，影响A股市场的风险偏好。不过从当前态势来看，地缘冲突对市场的影响已呈现边际递减趋势，不会改变A股修复的大方向。此外，前期抱团赛道的资金松动后，能否实现资金回流仍存在不确定性，若资金持续从高位撤离，可能会进一步加剧市场震荡幅度。

　

　　综合来看，近期市场将以修复为主旋律，但震荡整理的节奏难以避免，操作上需坚持“逢低博弈、切忌追高”的原则。投资者可借助市场回调的机会，重点关注业绩确定性强、估值处于低位的品种，尤其是被错杀的优质成长股和低估值蓝筹股，适当布局但需控制仓位，避免盲目跟风追高。同时密切关注量能变化、资金流向以及地缘冲突进展，灵活调整操作策略，在震荡修复的行情中把握结构性机会。

马戈勒壁

客观细致的复盘，辛苦啦