A股收评：市场全天冲高回落 沪深成交额1.76万亿 高位人气股调整

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      算风口下散热赛道为何被机构看好？

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　　9月3日，市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨。截至收盘，上证指数涨0.02%报3942.09点，深证成指涨0.10%报13625.12点，创业板指涨0.01%报3312.54点，北证50跌1.61%报1088.75点。沪深两市成交额1.76万亿，较上一个交易日缩量323亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超3500只个股下跌。板块题材上，培育钻石、液冷服务器、港口航运板块涨幅居前；粮食概念、乳业板块跌幅居前。

　　午后黄金概念震荡反弹，白银有色涨停，湖南黄金、华钰矿业、湖南白银、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金等涨幅靠前。消息面上，现货黄金、现货白银价格日内双双涨超1%。

　　午后液冷服务器概念再度拉升，宏盛股份4天2板，此前集泰股份、新朋股份、金帝股份、金富科技涨停，思泉新材、鸿富瀚、同飞股份均涨超10%。

　　A股创新药概念局部回暖，千金药业尾盘涨停，德展健康此前封板，诺诚健华、迪哲医药、百利天恒涨幅居前。

　　机构观点

　　中信建投：A股在极致缩量后短期或有技术性修复需求

　　A股在极致缩量后短期或有技术性修复需求。宏观上，A股中报营收同比增长7.6%、净利润同比增长19.5%，基本面稳步复苏提供支撑。政策上，央行适度宽松基调延续。资金面上，成交额刷新近5个月地量，场外资金观望情绪浓厚，存量博弈下热点轮动加快。海外方面，美国8月ADP就业低于预期令9月加息预期进一步降温，对全球成长股估值形成支撑，但中东局势不确定性仍需警惕。后市重点关注9月9日国际集成电路创新博览会、9月11日中国算力大会等产业催化。综合来看，短期市场或延续“指数震荡筑底、结构高低切换”的格局，北证50逆势走强显示资金正向中小市值方向扩散，但成交能否重回2万亿以上是关键。

　　华泰证券：优先关注业绩能见度较高的方向

　　华泰证券研报称，市场正从扩张叙事转向兑现能力和盈利质量的再定价，短期流动性预期收紧可能压制估值，业绩真空期关注产业端是否有新的催化和订单验证，以及9月FOMC会议表态。优先关注业绩能见度较高的方向，如通信设备、半导体设备/材料、PCB等，其次考虑AI应用的重估机会。

　　中金：看好AI算力集群持续扩容背景下光通信散热赛道的高成长性

　　中金研报称，随着光模块速率升级，单模块功耗不断提升，传统风冷逐步接近散热边界，VC均热板、液冷cage等高效散热方案渗透率有望加速提升，行业同时受益于光通信需求增长的Beta和液冷渗透率、单位价值量提升的Alpha；同时，NPO/CPO/XPO等新封装路线演进有望进一步将散热需求由模块级向系统级延伸，持续打开产业空间。

　　供应链层面，光模块散热厂商依托全球领先的光模块产业集群，在客户协同、快速响应、成本控制及精密制造方面具备优势，光模块cage厂商在风冷cage时代已切入海外头部连接器供应链，液冷时代有望沿用既有客户关系实现产品升级和价值量提升。看好AI算力集群持续扩容背景下光通信散热赛道的高成长性，建议重点关注光模块VC、液冷cage及共封装交换机液冷机会。

戈壁滩

　　很明显，好多中小盘个股流动性枯竭了，可以说从07年的最高点6124，跌到了2026年，大盘指数还在3000多点。依旧是重融资。