两天抬升四大行1847亿市值，国家队用了4.77亿，A股市场底又近了

连体钞

        10月12日，A股跳升高开，站上标志性的3100点。

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　　最直接的利好来自国家队：10月11日晚，工农中建四大行先后发布公告，接到控股股东中央汇金投资有限责任公司（以下简称“中央汇金”）通过二级市场公开增持的通知。

　　公告显示，11日当天，中央汇金通过上海证券交易所交易系统,分别增持工商银行A股2761.20万股、农业银行A股3727.22万股、中国银行A股2488.79万股、建设银行A股1838.00万股。

　　四大行公告均表示，中央汇金公司将在未来半年继续在二级市场增持股票。

　　如果按照11日收盘价格计算，本次中央汇金增持四大行的总金额约为1.3亿、1.36亿、0.94亿、1.17亿。也就是说，“国家队”约4.77亿元的真金白银的流动性洒向了A股市场。





　　图：近三日四大行市值情况，来源：Wind，作者绘制

　　11日，即便利好消息没有公开，受集中买入的影响，四大行股票均出现明显涨幅。当天收盘，工农中建总市值一天内市值合计抬升570.88亿元。12日，四大行股价更是齐头并进，以12日收盘市值计算，两天时间上涨了1846.85亿元。

　　这是A股历史上中央汇金第七次增持四大行托市，但上一次增持四大行还是在2015。当年6月，2014年三季度启动一轮“杠杆牛”在站上5178.9点后闪崩。

　　2015年这次“股灾”的市场底，在2016年1月-2月在2600点左右确认。但作为一系列的救市举措一部分，2015年8月19日晚间，四大行同样集体公告了中央汇金增持消息。

　　当然，无论在什么市场环境下，大股东购回自家股票，都是在释放诚意和信心。但市场底在哪？

　　从之前历次增持来看，有券商研报总结，从公告中央汇金增持四大行，到A股“市场底”确立，平均滞后期大概在1个月左右，最慢要86天。

　　当然，历史不能代表未来，但中央汇金增持四大行的标杆意义，在于“国家队”贴身的下场。

　　中央汇金公司董事会、监事会成员由国务院任命，对国务院负责。

　　中央汇金通过向持股机构派出专职董事方式，参与决策、落实股东权力。但中央汇金自身不开展商业性经营活动，也不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营活动。

　　除了四大行之外，截至2023年6月30日，中央汇金公司还直接持有国开行、光大集团、申万宏源、中信建投、中金公司等19家金融机构股权。

　　

　　图：截至2023年6月30日，中央汇金公司直接持有19家金融机构股权来源：中央汇金

　　中央汇金成立于2003年，是国有金融机构公司化改革产物。

　　其名称中的“汇”字，来源于利用央行系统的外汇管理局外汇储备，向国有商业银行注资，优化国有银行财务指标和公司治理的改革路径。

　　此前，国有大行一直是财政部出资。

　　2007年9月，全国人大常委会批准了财政部1.55万亿元特别国债计划，向央行购买外汇储备，同时买回中央汇金公司股权，注入新成立的中投公司，。中央汇金这才重回财政部体系。

　　就持股方面，中投公司根据国务院要求持有中央汇金公司100%股权。但中投公司开展投资业务和中央汇金公司代表国家行使股东职能的行为之间有严格的隔离。

　　就目前中央汇金董事会构成来看，均为金融行业出身：董事长彭纯为交通银行背景、副董事长兼总经理沈如军起家于工商银行、执行董事兼副总经理徐志斌为申万宏源集团原总经理。

　　中央汇金成立的初心，是国有商业银行业改革的一个重大创新。中央汇金成立之后，此前国有商业银行长期存在的产权主体虚位局面由此得到根本性改变。

　　而作为产权主体，派驻董事、参与决策是权力，在市场低迷时候出手回购，其实也是应有的“义务”。

　　何况，四大行市盈率（PE）也只有不到5倍。

草书

　　政策干预不是市场底，底部是走出来的。