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宏观上，央行等七部门联合印发金融支持新型工业化指导意见，坚持分类施策、有扶有控，推动产业加快迈向中高端，防止“内卷式”竞争；上证指数再度站上3600点之际，杠杆资金加速进场，两融余额近日重返两万亿大关，为2015年7月以来首次；北京印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，明确了符合条件家庭五环外购房不限套数；美国7月就业增长超预期放缓，同时前月数据被大幅下修，显示劳动力市场显著降温，也使得美联储9月降息预期再度升温。
本文逻辑
一、投资展望
二、近期市场回顾
三、市场资金动向
四、市场温度
一、投资展望
策略前瞻：本周市场一扫上周的颓势，在半导体、机器人、军工、有色、大基建等题材的频繁异动下，大盘在5个交易日里有4天收阳，并且连续4天站稳3600点，周线走出了强势的“阳包阴”形态，最终收在3635点，距离去年10月8日的高点3674点仅有一步之遥。板块层面，国防军工、有色金属、机械设备等板块涨幅靠前，其中国防军工累计大涨5.93%，主要是受9月3日重大事件预期的影响，而医药生物、计算机、商贸零售等方向领跌。
就基本面而言，随着7月下旬的中央政治局会议的结束，下半年一系列工作安排和目标也有了明确的方向引导，而围绕提振消费、“反内卷”等领域的政策支持仍在陆续出台；从海外来看，近期美国非农数据陷入“造假风波”，公信力再次遭到质疑，不过9月美联储降息预期也随之升温，对于全球资本市场而言理应是利好多于利空。
就A股来看，近期不仅市场成交量有保障，而且多头趋势格局已彻底形成，绝对称得上是牛市进行时，纵然是经历了上周的“急跌”，但本周便强势反包甚至再度创下年内新高，这也印证了我们此前的判断，即“趋势一旦形成，通常会维持比较长的一段时间，并且难以被改变”，回调理应都是机会而不是风险。考虑到当前大盘距离去年10月8日的高点3674点仅一步之遥，如果快的话，不排除市场下周就会挑战这一点位的可能。但由于3674点当天放出了历史级天量的3.5万亿，套牢盘较多，因此我们认为在下周市场不出现明显放量的情况下，一次性越过3674点的可能性较小，后续很可能还会出现阶段性整理，但大方向向上的趋势不变。
对于下周的A股，我们给出三点建议：第一，投资者应继续秉持牛市思维，积极做多，并将每一次下跌都视为市场倒车接人的机会，并敢于在调整时大胆买入；第二，牛市的最佳策略是“捂股”，投资者应该精选板块与个股，逢低买入并耐心持股待涨，切勿跟风追随热点，左右横跳；第三，投资者应当优先配置那些有强逻辑支撑的板块，如军工、半导体、机器人、大基建等，否则方向选错，纵然是牛市也赚不到大钱。
技术角度：上证指数已经连续4天站稳3600点，随时准备上攻3674点。而从更大周期来看，无论是年K线、季K线还是月K线，都处于向上趋势中，因此行情不会轻易结束，并且3674点大概率会在不久的将来成功突破，届时上涨空间或将进一步打开。另外在市场成交量有保障的情况下，结构性机会理应很多，投资者可以精选有逻辑且为近期热点的题材进行配置。
市场方向：央行等七部门联合印发金融支持新型工业化指导意见，坚持分类施策、有扶有控，推动产业加快迈向中高端，防止“内卷式”竞争。《意见》明确，到2027年建成适配制造业高端化、智能化、绿色化发展的成熟金融体系，推动贷款、债券、股权等工具联动发力。
北京市各部门印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，明确提出，符合本市商品住房购买条件的居民家庭，购买五环外商品住房（含新建商品住房和二手住房）不限套数。同时，对成年单身人士在本市购买商品住房的，按照居民家庭执行限购政策。
国办印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》明确，从2025年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费，不含伙食费、住宿费、杂费等。同时，民办幼儿园也可享受与公办幼儿园“同等”减免水平，高出免除水平的部分可继续向在园儿童家庭收取。国新办周四举行国务院政策例行吹风会，介绍逐步推行免费学前教育政策有关情况。
美联储戴利称，未来几个月可能需要调整政策。劳动力市场已经走软，进一步放缓将不受欢迎。关税不太可能以一种需要货币政策予以对冲的方式持续推高通胀。需要重新校准货币政策，以应对影响美联储目标的各种风险。不能等到完全明朗才采取行动。美联储还有很多工作要做才能将通胀率降至2%。明尼阿波利斯联储主席、2026年FOMC票委卡什卡利表示，美国经济的放缓可能使短期内降息成为合适之举，他仍预计今年年底前将有两次降息。另外，关税将对通胀产生怎样的影响仍不明确。
下周建议关注以下三个方向：
（1）国防军工：今年是“十四五”的收官之年，军方订单预计将逐步恢复，从上游的军工电子企业的一季报就已经能看出一些迹象。海外地缘冲突不断发生，让世界各国更加认识到先进武器装备的重要性，叠加最新公布的北约2035年前将国防开支提至GDP的5%的消息，进一步刺激了全球的军备需求。近年来，我国政策积极推动前沿技术发展，比如低空经济（无人机、eVTOL）、商业航天（卫星组网）、大飞机等领域都获得了大量的政策支持，军工技术民用化加速，助力军工板块实现新的业绩和估值增长点。9月3日重大活动将举行，届时新型无人装备、智能作战系统等展示或进一步提振板块情绪。
（2）机器人：今年是人形机器人量产元年，当前行业交易核心逻辑正逐步从主题投资向产业落地进行过渡，具备强成长性预期，而近期人形机器人行业传来喜讯，不少头部企业斩获大单，行业发展趋势向好。另外，8月相关事件催化不断，例如由中国电子学会、世界机器人合作组织共同主办的2025世界机器人大会将于8月8日至12日在北京经济技术开发区北人亦创国际会展中心举行，大会以“让机器人更智慧，让具身体更智能”为主题。此外，8月13日的具身智能大会，8月15日的人形机器人运动会等活动也都日渐临近，对于机器人板块而言自然有持续的炒作预期。
（3）房地产：北京印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，明确了符合条件家庭五环外购房不限套数，是为周五晚上最为重磅的消息，考虑到北京的首都地位，其放松限购的举措具备深远意义，或许会引发投资者对于房地产板块的再度关注。
二、近期市场回顾
（一）A股市场
周内A股9大指数全线收涨，市场上赚钱效应较好。从市场风格上看，小盘股表现更为亮眼，其中国证2000累计上涨2.74%，成长股表现则相对欠佳，创业板指和科创50指数累计涨幅分别只有0.49%和0.65%。其他如上证指数、沪深300、上证50等指数累计涨幅则中规中矩。
从申万一级行业来看，周内27个一级板块上涨，涨幅靠前的聚集在国防军工、有色金属、机械设备等领域；而医药生物、计算机等板块跌幅居前。主要是受9月3日重大事件预期的影响。多数板块当周表现强于前周，27个板块续涨或者涨幅扩大。
（二）基金市场
周内各大基金指数表现总体较好，其中混合基金、股票基金、国证基金等品种都实现了1个点以上的涨幅，其他品种也有较好的表现。
周内基金收益率中枢表现普遍较好，商品型表现最佳，周收益率中枢为1.60%，主要是近期金价表现强势；股票型、混合型、QDII等基金也都实现了环比上涨。从年收益率中枢来看，多数基金收益率中枢也都实现了普涨。
三、A股、基金市场资金动向
（一）A股市场
主力资金过去5个交易日累计净流入。从申万一级行业来看，流入行业28个，近一周净流入2189.45亿元，显示主力资金正在积极买入。从前三甲来看，机械设备净流入437.54亿元，电子净流入256.03亿元，国防军工净流入245.85亿元；净流出方面，非银金融净流出近9亿元。
（二）基金市场
周内开放申购基金60只，涉及平安、易方达、博时、华夏、工银瑞信等25家基金公司，合计146.34亿元。当周申购基金包括17只主动权益型基金、36只指数型基金、5只债券型基金、2只FOF基金。整体来看申购数量和规模维持在相对高位。
四、市场温度
从近5年以来分位值来看，指数估值依然处于相对高位，其中国证2000指数估值最高，达到99.22%，而中证500、上证指数、上证50也都处于80%分位数以上，创业板指、深证成指估值处于相对低位。总体上看，A股小盘股估值相对较高。
从申万一级行业分位值来看，自上市以来，截至8月8日收盘，共有27个板块估值上修，估值分位数平均上行2.33pct。机械设备、纺织服饰、国防军工等板块上修幅度最大，其中机械设备环比上行6.15pct，主要是周内板块行情较好的影响；计算机、商贸零售等跌幅靠前。板块估值中位数为纺织服饰（34.77%），中位值有所上升。
从3年股债性价比来看，截至8月8日，万得全A市盈率倒数与十年期国债（1.6928%）的比值为2.84，而历史均值为2.52，处于近3年的绝对高位，历史分位值位置处于73.63%（即性价比高于73.63%的时间），环比-1.64pct。沪深300、中证500、中证800、中证1000的股债性价比历史分位值分别处于81.46%（环比-1.09pct）、62.09%（环比0.00pct）、80.22%（环比-1.10pct）、71.02%（环比-3.71pct）。较上期来看，股市整体性价比有所下降，主要是由于股指涨势较好；相对于大票，小票性价比明显下降，主要是上周小盘股股票表现较好；现买入持有3年盈利概率为78.49%，10Y国债利率环比-0.87BP。
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发表于 2025-8-10 20:25
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