为什么说政府平台公司央国企带头通过数字资产入表融资不仅不是新增债务?

刘庆华(2)

当前数字经济早已成为国家发展战略，从2019年11月1日中共中央第19届四中全会首次提出数据是生产要素以来，已经出台了五十多部政策文件。数字资产入表融资则是数字经济的关键的第一环，是打好国家财富基座的最好手段，当然同时也是中国财政和金融领域一项重要的改革与创新。

数字资产入表融资已经进入高速发展时期。为解除政府平台公司央国企相关负责人的思想顾虑，特别写下此文。以供参考。

为什么说政府平台公司（央国企）通过数字资产入表融资不被简单地视为新增债务。

核心原因在于：它本质上是对公司资产负债表上已经存在、但此前未被确认和计量的“沉睡资产”进行激活和显性化，从而创造新的融资能力，而不是通过增加负债端的“借款”来获取资金。

我们可以通过一个比喻来理解：

·传统债务融资：好比一个家庭，为了买新家电，去向银行申请一笔新的贷款。家庭的负债明确增加了。

·数字资产入表融资：好比这个家庭突然发现，祖传下来的一幅字画其实是名家真迹（发现了数据资产的价值）。他们把这幅字画拿到权威机构进行评估、确认（入表），然后凭借这幅字画的所有权去博物馆展览收费或进行抵押融资（融资）。这个过程并没有增加新的借款，而是将家里本来就有的、但被忽视的“沉睡财富”激活了。

具体到技术和管理层面，原因如下：

1. 会计学原理：资产端的扩容，而非负债端的增加

·入表（确认资产）：根据财政部发布的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，符合条件的数据资源可以正式作为“无形资产”或“存货”计入公司的资产负债表。这意味着，公司将过去投入大量成本形成的数据（如交通数据、政务数据、能源数据等），从“费用化支出”（花了就没了）转变为“资本化”（形成资产）。

·融资：拥有了这项被权威认定的资产后，公司可以：

  · 抵押/质押融资：将该数据资产作为抵押物，向银行申请贷款。

  · 资产证券化（ABS）：以该数据资产未来的收益权为基础，发行证券产品融资。

  · 作价入股：在合资合作中，以其数据资产价值作为出资。

关键点：整个过程的起点是资产项下的“数字资产”科目金额增加，然后利用该资产去融资。这与直接签订借款合同导致“短期/长期借款”科目金额增加有本质区别。

2. 政策导向：盘活存量资产，降低资产负债率

中央政府和监管机构近年来反复强调要 “盘活存量资产” 。对于很多地方政府平台公司和国企来说，普遍面临的问题是：

·资产负债率高：历史上依靠大量举债进行基础设施建设，导致负债沉重。

·有效资产不足：虽然拥有大量基础设施和数据资源，但后者在账面上无法体现，导致资产结构不健康。

数字资产入表融资完美地回应了这两个痛点：

·它增加了分母（总资产）：确认数据资产后，公司的总资产规模上升。

·在不显著增加分子（总负债）的情况下：通过资产抵押融资，新增的负债远小于新增的资产。

·结果：公司的资产负债率（负债/资产）反而会下降，财务状况得到优化，融资空间变得更健康。如果简单新增债务，只会让资产负债率恶化。

3. 国家战略与经济发展阶段的要求

政府平台公司（央国企）是“国家经济命脉”。在数字经济时代，数据已经成为与土地、劳动力、资本、技术并列的第五大生产要素。

·从“土地财政”到“数据财政”：过去地方政府依赖出让土地获得收入。现在，将政府和企业手中沉淀的海量、高价值数据资产化，是在探索一条新的、可持续的财政和经济发展路径。

·服务实体经济：激活的数据资产可以用于支持智慧城市、智能制造、普惠金融等关键领域，其产生的融资最终会投入到新的基础设施建设和技术研发中，形成良性循环，这完全符合社会主义国家发展实体经济的根本要求。

所以，说“数字资产入表融资不是新增债务”，其深层含义是：

1. 性质不同：它是资产驱动型融资，而非信用驱动型（纯靠政府信用背书）或债务驱动型融资。

2. 目标不同：它的首要目标是优化资产负债表、盘活存量，其次才是获取资金。而新增债务的目标单一，就是获取资金。

3. 风险不同：它依托于特定的、已确权的资产，风险相对隔离。而传统债务融资依赖于公司的整体信用和政府的隐性担保，风险更具系统性。

4. 战略高度不同：这是国家推动数据要素市场化配置、发展新质生产力的关键一环，是经济模式转型升级的体现，而非简单的“借钱搞建设”的老路。

因此，对于政府平台公司和央国企而言，推动数字资产入表融资，不仅不是盲目增加债务，反而是一种遵循经济规律、响应国家号召、优化自身财务结构、服务国家战略的先进和负责任的行为。它标志着这些国民经济的主力军，正在从“重资产、高负债”的旧模式，向“轻资产、强资产、善融资”的高质量发展新模式转变。

网络媒体时评人刘庆华

写毕于2025年11月19日