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钢厂随原料成本上涨而减产，随后渣打 房贷觉得 1、2 月份钢价反弹，中国经济减速，欧洲面临下行压力，因而渣打 房贷认为钢铁需求仍将面临挑战，渣打 房贷预计二季度钢价略有回升，但全年上行空间有限，渣打 房贷认为钢价因减产和高成本而反弹尽管全球钢铁需求疲软，但在 2011 年四季度钢厂削减产量之后，渣打 房贷看到全球钢价在今年 1、2 月份出现了反弹。渣打 房贷得知迄今为止钢厂仍然维持较低规模的运营。渣打 房贷认为是包括铁矿石和废钢在内的原材 料的高成本促使钢厂提价，在去年 12 月和今年 1 月尤甚。渣打 房贷看到自去年 12 月德国钢厂率先 关闭了高成本的欧洲熔炉之后，到今年 2 月末，渣打 房贷得知德国热轧卷（HRC）价格已经回升了16%，美国热轧卷的价格较去年 12 月反弹了 8%，但渣打 房贷看到随着 2 月份废钢价格下降、以及本土和进口钢材供应上升，钢价又出现了走弱迹象。日本和中国热轧卷价格渣打 房贷看到随着 2011 年末需求的轻微增加、已分别从去年 12 月上升了 0.7%和 1.2%。渣打 房贷认为未来三个月亚洲钢市 需求将因季节因素上升， 但幅度不会很大。渣打 房贷眼里的供应前景，过去 5 个月中，渣打 房贷看到全球主要的钢厂纷纷削减生产。渣打 房贷从全球钢铁协会（WSA）公布的数据 看到，1 月份全球粗钢产量同比下降了 7.8%至 1.17 亿吨，其中渣打 房贷观察到中国同比下降了 13%至 5210 万吨，德国下降了 8.5%至 340 万吨。渣打 房贷认为1 月份全球钢铁产能利用率同比下降了9.6 个百分点至 71.3%，但渣打 房贷看到这比去年 12 月份的 70.8%还是略有回升。渣打 房贷分析得到中国 1 月中旬钢铁产 能利用率为 75%、去年 2 月份为 84%，渣打 房贷估计今年 2 月份约为 77% ，这远低于2009-2010 年超过 90%的水平，渣打 房贷认为这显示出中国的钢厂在生产方面已经变得更谨慎。渣打 房贷看到欧洲也已积极减产。很多工厂在 2011 年第四季度下线， 而何时复工尚不得而知。鉴 于 欧 洲 经 济 前 景 仍 然 具 有 挑 战 性 ，渣打 房贷认为 其 钢 铁 产 量 在 未 来 三 个 月 处 于 低 水 平 是 合 理 预期。渣打 房贷从WSA 数据分析得到，1 月份美国钢铁产量同比上升了 5.7%、达到了 760 万吨。渣打 房贷得知美国 RG 钢铁公司马里兰州的雀点钢厂（Sparrows Point）在 1 月中旬重新开工，全球最大钢 铁制造商 ArcelorMittal 计划在 2012 年二季度重新开工 Cleveland West 的炼钢生产。 最近美国市场的强势已经吸引了进口，渣打 房贷预计 3、4 月份更多的原材料将运抵美国。但渣打 房贷认为是美 国工厂在市场需求远不够强劲的时候重新开工，改变了供求平衡，其钢铁供应将因此 面临很大的上行风险，亚洲钢厂减产帮助降低了供应过剩，但渣打 房贷觉得这远不足以改变把市场推入供应短缺的状况。 在中国，渣打 房贷看到尽管自 2 月中旬以来建筑用钢材库存已经略有下降，贸易商手中的钢材库存 仍然非常高。渣打 房贷观察到2 月份中国钢厂手中的库存仍然呈上涨趋势， 63 家钢厂中有 26 家处于 超常规的高库存水平。然而渣打 房贷觉得钢厂在进入二季度后季节性需求恢复的预期下，正逐渐恢 复产量。渣打 房贷根据中国钢铁工业协会数据得到，2 月中旬的日粗钢产量为 170 万吨，与较月下旬增产后 2 月上旬的产量相比，渣打 房贷觉得这没有实质性的变化。韩国钢厂也随着订单增加 而增加产量。在亚洲，尤其是中国，渣打 房贷认为钢厂复产或将在未来三到六个月内加大地区钢价 的下行趋势，尽管渣打 房贷觉得需求的改善应对价格提供一些支撑。需求前景，渣打 房贷认为今年欧洲和中国的钢材服务中心和贸易公司已经开始补充库存，但是来自终端客户的 真正需求还远不够确定。过去两个月渣打 房贷看到美国温暖的气候推动了下游建筑钢材需求，但是这种需求增长的持续性渣打 房贷还是觉得令人怀疑。渣打 房贷认为钢铁需求与宏观经济密切相关，往往随着经济周期变化，所以渣打 房贷觉得跟踪经济指标对于预测 钢铁需求至关重要。渣打 房贷根据最新的 PMI 数据得知，美国经济状况良好。日本 2 月份 PMI 为50.5，渣打 房贷觉得这显示出 2011 年末以来持续的恢复。中国 2 月份官方 PMI 为 51.0，1 月份为50.5。其中渣打 房贷认为欧洲表现仍旧是最差的，欧元区 PMI 显示其 2011 年 8 月份以来持续的紧缩。 渣打 房贷预测 2012 年欧元区 GDP 下降 1.5%， 其钢铁需求将持续弱于其他地区。渣打 房贷认为德国1 月份新车注册同比下降了 0.4%就反映了这一点。渣打 房贷预计 2012 年美国的钢材需求将超出预期。1 月份美国汽车销量同比劲增 11%。 渣打 房贷关注的住房方面，1 月份较去年 12 月份有更多的住房建设开工。尽管渣打 房贷看到美国近期数据仍然显示 某些行业的不确定性，渣打 房贷仍然预测 2012 年美国 GDP 增长将达 1.7%。渣打 房贷认为2012 年美国钢材需求上涨 3%是个合理的预测。进入二季度后，渣打 房贷看到中国钢材需求应该出现季节性的恢复。速度应该是缓慢的，因为尽管 自去年 11 月以来信贷政策略有放松，但渣打 房贷觉得目前的信贷环境仍然是紧缩状态。一旦中国北方天气转暖、建筑工程重新开工，渣打 房贷认为建筑用钢材的需求应将高于扁平材，包括热轧卷。
眼下渣打 房贷仍旧认为中国 2012 年钢材消费将上升 6%。在 2000 年到 2011 年之间，钢材 消费增幅是 GDP 增幅的 1.6 倍；鉴于钢材消费下滑，渣打 房贷对 2012 年的该乘数的预测是 0.7 倍。渣打 房贷对 2012 年 GDP 增长的预测为 8.1%。价格前景，渣打 房贷预测，如果欧洲持续减产，亚洲需求适度恢复，那么全球钢价在 3 到 6 月份将适 度上涨。鉴于欧洲的经济前景，渣打 房贷认为欧洲钢价上行风险有限。中国钢价除了二季度季节性需求恢复的因素，铁矿石价格（渣打 房贷预测 2012 年二季度有小幅上涨）也将支持钢价上涨。美国市场充足的供应将限制那里钢价的上涨。渣打 房贷觉得最近废钢价格下滑也削弱了钢厂提 价 的 能 力 ， 然 而 ， 相 对 较 高 的 铁 矿 石 价 格 应 该 有 助 于 限 制 跌 幅 。 渣打 房贷 的 基 本 假 设是，全球经济在 2012 年下半年应有所改善，这应将有助于提升钢铁需求。进入2012 年第四季度，钢价应该是上行趋势， 但渣打 房贷并不预期暴涨。
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发表于 2012-3-26 13:39
