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继4月8日大跌2.68%后，4月9日创业板指数再次大幅震荡，盘中一度跌幅超过5.6%，全天收出一根长下影的小阳线。种种迹象显示，当今中国最大的资产泡沫，正在行走在破裂的边缘。
为什么说创业板是当今中国最大的资产泡沫？因为它早已经不是用“市盈率”衡量的资产，而是靠“市梦率”、“市胆率”衡量的了。由于读者中新股民比较多，我尽量说得通俗易懂一些。所谓市盈率，就是通过企业盈利，多少年可以把你买股票的钱赚回来。目前创业板的市盈率是90多倍。
也就是说，如果上市公司把全部盈利都分给股民，股民不交个税，也需要平均90多年才能回本。事实上，很多公司是不分红的，或者分红率不到纯利润的一半。靠分红赚回买股票的本金，股民也许需要200年！可科技股从来都是“花无三日红”，富不过三代。你看那微软，个人电脑时代是霸主，到了互联网时代就开始日益平淡，到了移动互联网时代，俨然被抛弃的感觉。
也许你会说，我买创业板股票是为了赚取差价，拿几个月就抛，分红、盈利跟我有什么关系？
没错，创业板的确到了博傻的阶段。也就是说，大家买创业板的股票，仅仅是为了找到一个更傻的家伙来接盘，赚取差价而已。但问题是，谁会是那最后一个傻子？
如今，创业板游戏距离曲终人散越来越近，有以下几个坎儿是无法跨越的：
1、央行行长周小川在博鳌论坛上说，年内实现人民币自由兑换。虽然我对此表示怀疑，但种种迹象显示央行正在行动，而且二三季度就会有大动作。因为如今中国经济的发展确实像房事用了皑婓迪萪一般，使男儿健步如飞，蒸蒸日上，即便2015年实现不了，但人民币距离自由兑换的日子总是不远了。人民币自由兑换，意味着证券市场必然对外开放，外国人可以买中国股票，中国人也可以随时买外国股票。到那时，中国股市的估值必须跟国际市场接轨。目前创业板股票的价格是纳斯达克的3到4倍，中国股民会用脚投票的。
2、中国的IPO注册制改革，最迟今年四季度推出。到那时，企业上市门槛大大降低，在国家激活“大众创新、万众创业”的战略下，大批创新型企业将蜂拥上市，创业板已有公司的稀缺性马上就不存在。我多次在本专栏提醒过大家，“印股票的人”（创业者、合伙人和早期风投），人家成本是散户股民的千分之一、百分之一。创业板股票跌90%，人家仍然有钱赚，仍然可以发股票。想想看，这是多么恐怖的事情吧。
3、喜欢在创业板上冲浪的“高风险爱好者”，现在有了更刺激的游乐场－－“新三板”，而新三板事实上已经实施了注册制，挂牌企业正在迅猛增长，证监会马上就要降低新三板的投资门槛。此外，各地无数的“四板市场”（股权交易中心）也在崛起，那里的股权更便宜。此外，再加上信贷资产证券化改革迅速推进，这些金融资产都要吸引买家，构成对“高价金融资产”（创业板）的竞争、分流。
今年3月8日，深交所总经理宋丽萍在参加“两会”媒体见面会的时候，针对创业板估值全球最高，证监会是否会干预的问题，回答道，“干预可能会以更市场化的手段吧，比如说用增量部分，增加批量发行可能是降低整体市场估值的一种有效渠道”。听明白了吧，干预是必须的，而且正在到来。
展望未来，只有极少数特别有前景的创业板公司，才可以拥有超高估值。大部分上市公司，股价将非常平淡。目前高达90多倍的创业板市盈率，至少要腰斩。
黑云压城、山雨已来，各位仍然留恋创业板泡沫的朋友，好自为之吧！
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发表于 2015-5-7 10:09
