并不像08年金融危机时政策明确出拨款4万亿来刺激中国整个经济反弹。
这次的资金释放只是抛出一点点信号，货币政策将会由收紧再度转向为宽松，以便应对这个疲软的经济。而政策里也并没有公开说要投入多少万亿。
但别忘了一句话：大胆猜想，小心求证。
7月份时有市场两个比较明显的信号，一个是7月23号央妈以一年期“中期借贷便利”（MLF）的方式，一次性投放了5020亿元的资金，所谓“中期借贷便利”（MLF）指的就是某些商业银行或者政策性银行以自己所拥有的高等级信用债券为抵押品，向央妈借贷。自从2009年“中期借贷便利”的金融工具创设以来，投放5020亿元是有史以来单笔资金最大额。
另外在7月上旬的时候，还有一次为“定向降准”，也就是商业银行减少了存款在中央银行的比率，这也叫存款准备金，是用来应付不时之需的。那么商业银行减少了在央行的存款比率后，他们就会有更多的钱拿去放贷了。但是这次的“定向降准”而释放出的流动性是有指定的用途，就是资金只能服务于债转股和中微小企业贷款。
有媒体估计，今年的几次的降准及降低银行存款的准备金比率，再加上“中期借贷便利”的金融工具，央行所释放出的资金总量已经超出了四万亿，所以叫做“新版西万亿”。
同时行业内人士还估计，下半年的货币政策还会继续放宽，会继续开闸放水。
央行的这一系列措施意味着什么呢？
大意就是全国的各个行业都缺钱了，流动资金紧张，如果继续采取收紧的金融政策，就是企业融资的困难因借不到钱，导致到期债务还不上，带来企业的倒闭潮、失业率飙升，也逐步会蔓延成经济危机的风险，所以央行只能继续采取宽松的货币政策来刺激信贷。
之前为什么要收紧信贷呢？其实也就是为了控制企业债和地方性政府的债务规模，避免出现债务雪球越滚越大的情况，之前所有的企业都习惯了举债经营，借钱的时候没有想到还钱，大家都是借了新债还旧债，拆东墙补西墙，但这种玩法始终会让债务的窟窿越补越大，这个窟窿大到一定程度的时候，就会有债务到期偿还不了的现象。
可问题又来了，为什么总得借新钱还旧债呢？企业就不能踏踏实实的挣钱还债吗？把自己的债幅控制在一个合理的范围呢？
这个问题就得回到2008年金融危机的时候说起，政府的4万亿强刺激的政策里，资金主要去了三个领域：第一个是铁公基（铁路、公路等大型基础设施建设）；第二个是房地产；第三个就是钢铁建材等高耗能产业。
结果呢，相继出现了三大过剩现象。
第一、道路修了扒、扒了再修，重复投资，其实正是基础设施过剩的表现；
第二、巨量的房地产库存；
第三、钢材等行业的产能过剩。
这几大过剩又汇集成一个结果，要么是投资的收益周期很长，要么是效益过低，典型的就是钢铁建材类。那么，债务到期后还债就成了很大的问题，行业并没有产生足够的利润去还债，所以就只好借新债还旧债。
理论上讲，这些吞噬资金的行业本身效益就低下，银行却还能继续给他们贷款，这也是迫不得已。如果不给这些企业贷款，这些行业的资金链随时都可能断掉而导致倒闭、失业潮现象。所以政府也犯难了，思来想去，就只能先救眼下。
这一次的放水措施跟以前不同，在政策操作上的手段更加精致一些，比如频繁使用“定向降准”，规定资金的去向，以及通过MLF（中期借贷便利）金融工具给指定的银行注资，这些银行必须得提供高等级信用证券作为抵押品，以后这些商业银行想赎回质押品，就必须把钱还给央行。
那么问题又来了，这种逐步放水的方式能不能缓解企业们的债务危机呢？
对于很多一家火烧到屁股的企业家们来讲，这种规模的放水还是拯救不了企业，这就涉及到了企业的债务危机潮了。
上周，A股的房地产版块的第一颗大雷已经引爆了，就是一个叫做“中弘股份”的公司，这家公司有40亿元的到期债务无法偿还，老板跑路，而A股的股价跌到了1元，这也是迄今为止房地产版块里最惨的一个。
上海有一家集团公司近期宣布有20亿元的超短期融资，不能按照承诺还本付息，构成了债务违约。
房地产和能源这些资金密集型行业，现在比较普遍的就是企业们在继续的筹措资金，不让资金链断掉。今年上半年，各大门户网站也频频发布警告，中小型的房地产企业今年恐怕会迎来一个债务违约的高峰。
目前，央行放水的规模还不能满足所有有资金需求的企业，原则上是先保住的是国有企业，再然后是政府看中的某些行业、某些有前景的企业，比如前不久受到美国重罚的“中兴通讯”。
现在政府正处于一种挣扎的状态中，想保住一批企业，不让企业的资金链断掉，同时还要控制资金放水的规模和节奏，又必须实时控制社会整体的债务规模，所以目前是处于既想继续放水又不敢大放水的为难中，而现在的货币宽松政策或许只是一种权宜之计。
这种权宜之计也必然带来两个结果：
一是精英阶层的矛盾激化，所谓的僧多粥少，为了争夺有限的金融资源，这些陷入债务危机的企业们和有些内部的利益关联者，就免不了会有激烈的争夺和挤压。
二是这个危机一定也会蔓延到吃瓜群众身上，近段时间的民间金融大规模爆雷现象，从6月份到7月份，大批网络借贷平台和私募基金出现了兑付违约，其实也正是他们所投机的那些以为很有背景的产业，以为很有背景的项目，出了问题，才使P2P集资平台的资金没办法回笼，也就没办法兑现给投资者的汇报了。
随着这一轮的民间金融爆雷潮和跑路潮，最惨的就是中产阶级的财富，在无形中被蒸发了一拨。
现在这个新版的四万亿计划又来了，货币投放的增加，抬升了通货膨胀，侵蚀人们的购买力，就像一个人刚刚受伤失血还没恢复，结果又来了一场流感。偏偏这个时候，还有中美贸易战。在整体经济都不景气的大环境下，最直接的体现就是影响到人们预期的收入增长，人们除了对着空气骂几句外，也别无他法。
现在的中产阶级心里的“稳压器”就只剩下房子了，因为城市的大部分资产是拴在房子上的。那些P2P爆雷、基金打水漂对于家庭资产损失还是有限，如果房价一旦出现大幅下滑，那真的就会排队去跳楼了。
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发表于 2018-8-2 17:53
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