离岸人民币汇率破7之后一定会发生的两件事

连体钞

　　内容提要：

　　1、9月15日美元离岸人民币汇率破7；

　　2、下周在岸人民币汇率破7将是大概率事件；

　　3、汇率下行，势必引领房价下挫。

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　　一、9月15日美元离岸人民币汇率破7

　　9月15日，中国货币市场和资本市场风云诡谲。

　　首先是外汇存款准备金正式调降2个百分点。

　　央行在9月5日发布的《中国人民银行决定下调金融机构外汇存款准备金率》，决定从9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。今天是外汇存款准备金率第一次降准的日子。因为5月份已经下调了1%，今年以来，外汇存款准备金率已经累计下调了三分之一，继续下调的空间最多只有2%了。


　　其次是工、农、中、建、交、邮六大国有行，15日集体宣布下调人民币存款利率。

　　此次个人存款利率下调幅度普遍在10-15个基点，即0.1%-0.15%之间，涉及定存期限横跨3个月到5年，调整幅度和广度已经超过了今年4月的个人存款利率下调。这次降低存款利率，是8月份，央行调降1年期LPR5个基点、5年期以上LPR15个基点的后续配套措施。下调的目的一是希望通过降低存款利率挤压一部分存款到消费市场，二是降低银行资金成本，在降低贷款利率时保证银行的利润不受影响。



　　三是A股大跌。

　　9月15日，A股三大指数集体大跌，跌幅比昨天因美元加息预期美股大跌导致A股共振下跌的幅度还要大。沪深两市4801只股票，超过4000只个股最终收跌，盘面可以说是惨不忍睹！两市个股涨跌比接近1：7，北向资金全天净卖出（流出）41亿多元，全市场成交额总计9191亿元，较前一交易日的7228亿元大增1963亿元。证券市场资金彻底陷入恐慌情绪中！从盘面上看，跌幅最大的是光伏板块，收盘跌幅接近7%。



　　四是人民币汇率大幅下挫。

　　15日外汇存款准备金和人民币存款利率双降，按理说应该是利好人民币，有利于稳定人民币汇率。但货币市场与资本市场对预期的分析判断，往往比理论来得要复杂很多。所以，看上去应该的事情，往往最后出现的结果总是事与愿违。

　　今天的离岸人民币美元汇率毫无抵抗地丢盔弃甲，1:7的心理防线轻松突破，最低跌到1：7.0187，截至本文截稿时为1:7.0067，跌0.54%。

　　在岸人民币汇率今天也是跌跌不休，最低跌到1,6.9966，离破7仅差34个基点，不到万分之五，可以说仅剩一步之遥。截至本文截稿，已跌到6.9905，下跌0.41%。

　　二、下周在岸人民币汇率破7将是大概率事件

　　随着欧盟、美国、英国通货膨胀统计指标公布，高企的CPI令本周和下周，成为世界前三大货币继续加息的关键窗口期。



　　首先从欧元区看，在7月欧元加息之后，欧元区通胀仍持续上行。8月31日欧盟统计局公布的通胀数据显示，欧元区8月份的调和CPI同比上涨8.9%，比7月份放大了0.3个百分点，续创历史新高。核心调和CPI同比上涨4.3%，也比7月份扩大了0.3个百分点。分类看，能源价格虽有所回落，但仍是涨幅最高的项目，8月同比上涨38.3%，比7月份回落1.3个百分点。

　　鉴于通胀再创新高，9月8日，欧洲央行宣布在7月份已经加息50个基点的基础上，将主要再融资利率、边际贷款利率、存款便利利率分别提升75个基点至1.25%、1.5%、0.75%，这是欧洲央行1999年以来首次同步上调三大利率75个基点，调整后的利率于9月14日生效。7月份为欧洲央行11年来首次加息，结束了主要存款利率过去8年一直为负的局面。欧洲央行称，当前欧元区通胀率仍然过高，预计后续还将进一步加息以抑制通胀。

　　其次从英国看，英国统计局（ONS）15日公布了8月份英国CPI的统计结果。数据显示，CPI同比上涨9.9%。在上个月，英国的CPI涨幅达到10.1%，创下近40年来的高位。8月份是英国通胀率一年来首次出现回落。但9.9%的涨幅仍然是2022年8月G7国家中最高的。8月英国通胀率有所下降的主要原因，归属于国际能源价格持续下降之后带来的汽油和柴油价格大幅度下跌。英国汽油平均零售价格从7月份的每升1.90英镑下降到8月的1.75英镑，因此燃料类的通货膨胀率从7月份的43.7%降低到32.1%。

　　长达数月的能源价格大幅度上涨推升了很多商品与服务的价格。与此同时，疫情结束以来英国旺盛的居民消费也加剧了普遍性的价格上涨。这让英国央行不得不继续收紧货币政策。”

　　经济学家预计，英国央行货币政策委员会下周开会时，将会继续调升英镑利率0.5个百分点，官方利率预计将从现在的1.75%上升到今年年底的至少3%。



　　再从美国看，根据美国劳工统计局发布的美国8月份的CPI报告，8月份美国的通货膨胀率仍高于预期。8月份的CPI环比上涨0.1%，同比上涨8.3%，比7月份的同比涨幅8.5%回落了0.2个百分点。

　　8月份，美国能源价格环比下跌5%，同比上涨23.8%。但食品价格同比上涨了13.5%，为1979年3月以来最大的年度涨幅。

　　美国的CPI数据公布后，芝商所FedWatch工具显示，美联储9月加息75个基点的概率上升至90%。甚至有经济学家预估会疯狂加息100个基点。

　　利差始终是决定货币汇率最简单粗暴的因素。美元、欧元、英镑三大世界货币，在世界储备和世界支付中占比高达85%左右，在世界GDP规模和商品进出口规模中占比超过51%。这三大货币同步加息，对国际资本的流动起到了决定性的作用。在世界三大货币持续加息时，人民币持续降息，必然造成息差扩大，资本流出加剧，导致人民币汇率承受极大的下行压力。

　　鉴于15日离岸人民币美元汇率已经跌破1:7，在岸人民币汇率离7也只有一步之遥，在下周美元、英镑先后大幅度加息的刺激下，在岸人民币汇率破7将是大概率事件。

川江鱼人

第三个提示，引领房地产下挫，不是要地方的命？

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　　三、汇率下行，势必引领房价下挫

　　保汇率还是保房价，在不同的经济形势下会有不同的选择。在人民币强势、人民币经济处于上行周期时，我们不仅能够保汇率，还能够保房价。在人民币经济还处于上行发展周期，即使下调人民币利息，人民币汇率贬值下行，我们或许还有充足的需求可以保房价。但目前，我们处于汇率与经济双双下行阶段，息差决定了资本流向，汇率难保；失业率与居民收入决定了内需购买力，房价也难保。


　　曾几何时，房企或者房屋经纪公司只要采取大幅降低销售价格并明显低于市场正常价格销售或代理销售新建商品房，会被主管部门视作严重扰乱房地产市场秩序，会被约谈、责令改正、甚至罚款。

　　限购，限售，限贷，限涨，限跌，在前20年房地产艳阳天时，各种限制政策伴随楼市繁荣，商品房销售均价从2000年约2千元一平方米一路上涨到2021年每平方米超过万元。

　　但最近3年来，居民收入增加幅度明显收窄，失业率逐渐上升，居民消费持续遇冷。加上居民持有房屋数量也触及天花板，居民收入债务率和还本付息压力也处于历史高位，商品房刚需人群数量开始转入持续收缩阶段，导致房地产市场逻辑生变，价格处于从涨入顶峰到即将转入长期回落的历史性时刻。

　　今年以来，因为商品房价高无市，销售遇冷，导致土地市场成交萎缩，各地纷纷救市，比如降首付比例，降房贷利率，减免税费，提高贷款额度，鼓励贷款，增设购房补贴，宽松限购房政策，但销售面积依然无法回暖。



　　9月10日，湖南浏阳发布了一则有关稳定房地产市场的通知，该通知的核心内容就是鼓励房企自行制定让利政策，说白了，就是房企可以自主决定是否降价卖房，相当于取消了多年来保护房价的“限跌令”。

　　浏阳打响了取消“限跌令”第一枪之后，多地积极跟进。广州、惠州等多个地方，也都放宽了商品房限价涨跌的范围。如广州将原本的备案价最多下调10%，放宽至最多可下调30%左右了。

　　各地取消房价限跌令，逻辑上是因为当前房企暴雷频繁，项目大量停工，烂尾楼大量出现。为了提振楼市“保交楼”，在银行因为信贷风险难以放宽房企的融资门槛的情况下，降低房价促进销售，增加销售回款，为保交楼提供主要的资金来源。

　　但限跌令的取消，同时也势必会引导房价按照市场自然规律下行。面对保交楼，只能牺牲“保房价”了。

　　汇率下行周期，资金会持续外流，流入楼市的资金原本就会因此萎缩。也只有通过房价下行，在房价和汇率一跌一涨之间，通过降低房价来增加对资金的吸引力，扩大楼市需求。湖南浏阳取消楼市限跌令的决策，无疑是尊重经济规律的正确决策。

　　【作者：徐三郎】

正在拿你

      中国楼市这么大的体量，外资是撬不动的，流入流出对房价的影响都不大。房价暴涨的原因是在买房子只赚不赔的效益示范下，海量资金涌入楼市，直接推高了房价。当房价被炒成天价，楼市已经岌岌可危，资金不再流入楼市而是流入银行，房价下跌是必然的。