A股、港股交易规则都要变了！A股优化基金收盘交易机制；港股入市门槛降低

四川手机报

A股交易新规将于2026年7月6日（下周一）起正式施行。新规优化基金收盘交易机制、扩展盘后固定价格交易方式适用品种、主板ST、*ST股涨跌幅限制由5%调整至10%。

A股迎交易新规

经过两个多月的市场技术与业务准备，A股交易新规将于7月6日起正式施行。

此前，沪深北交易所于4月24日同步发布修订后的《上海证券交易所交易规则（2026年修订）》《深圳证券交易所交易规则（2026年修订）》《北京证券交易所交易规则》（以下统称《交易规则》），标志着A股交易制度迎来新一轮系统性优化。

《交易规则》修订内容主要包括：一是盘后固定价格交易方式适用证券范围由科创板股票扩展至全部A股和交易型开放式基金。二是基金收盘阶段交易方式由连续竞价调整为收盘集合竞价，并通过集合竞价产生收盘价。三是将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%。

对于投资者而言，需要关注以下四大方面：

第一，盘后固定价格交易适用证券范围由科创板、创业板扩展至全部A股及沪深市场ETF，交易时间为15:05至15:30，撮合原则、行情及数据披露等安排保持不变。

值得注意的是，沪市A股/ETF盘后固定价格交易申报的时间与深市A股/ETF、北证A股略有区别。前者为每个交易日9:30至11:30、13:00至15:30，后两者均为每个交易日9:15至11:30、13:00至15:30。

第二，在风险警示机制层面，沪深交易所明确将主板ST、*ST股涨跌幅限制由5%调整至10%，与主板普通股票实现统一。

第三，在差异化安排方面，深交所在创业板引入做市商制度，提升创业板股票投资者和交易策略多元化水平，并将创业板股票协议大宗交易成交确认时间由“盘后统一确认”调整为“盘中实时确认”，与科创板一致。

第四，根据规则变化与业务需要，三家交易所在《交易规则》中均进行了适应性修订，包括优化纪律处分等相关规定、完善部分规则表述等。

中国银河证券新发展研究院院长助理、资本市场研究员吴京表示，盘后固定价格交易延长了实际交易时间，有助于满足投资者多样化交易需求，改善A股和沪深ETF的整体流动性。大额交易订单通过盘后执行，可以避免对盘中连续竞价阶段流动性的冲击，使得盘中交易更加平稳。尤其对于中小盘股和部分ETF，大额交易转移至盘后有助于降低对盘中价格的干扰，缓解尾盘价格异常波动。

在定价效率层面，盘后固定价格交易以当日收盘价为基准，不产生新的价格，有助于减少尾盘非理性交易对收盘价格的干扰，提升收盘价格的稳定性。

港股交易规则大改革7月2日落地！降低入市门槛
6月30日，香港交易所就优化香港证券市场每手买卖单位框架的咨询文件刊发咨询总结。

据介绍，本次咨询共收到85份来自新股市场及二级市场不同参与者的回应意见。回应人士踊跃支持建议的所有优化措施，并肯定改革方向有助提高营运效率及降低香港证券市场投资门槛。

对于这一改革的背景，香港交易所市场主管余学勤此前曾向记者表示：“每手买卖单位的改革是非常重要的，当前港股市场的手数单位比较复杂，有40多个不同的单位。”

证券时报记者当时通过Wind数据整理发现，港股市场的每手买卖单位多达43个。每手从10股到10万股不等，其中每手2000股的公司数量最多，达到666家，占比达24.9%；每手1000股的公司数量也达到493家，占比18.5%。其余数量较多的则分别是每手10000股、500股、4000股、5000股以及100股和200股。

因此，在考虑市场意见后，香港交易所本次决定对适用证券（包括股票及房地产投资信托基金）推行以下每手买卖单位框架优化措施：

1.将每手价值指引下限从2000港元降至1000港元；

2.为每手股数大于100股的发行人，增设50000港元的每手价值指引上限；

3.标准化每手股数为指定的八种：每手1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股和10000股。

余学勤表示：“落实简化每手买卖单位是香港交易所降低市场门槛、便利投资者参与股票交易的重要一步。我们很高兴市场广泛支持这些有助优化市场机制及提升交易效率的安排。标准化每手股数将为我们持续提升市场微结构奠定坚实基础，亦为日后再考虑统一每手股数铺路。这项改革配合其他市场基础设施优化措施及产品创新，将进一步巩固香港作为领先国际金融中心的地位。”

为协助市场平稳过渡，香港交易所将分两阶段实施各项调整：

第一阶段（2026年7月2日起生效）：

1.潜在发行人：

于2026年7月2日之前提交首次公开招股申请的潜在发行人将须遵守新的每手价值指引上限及下限；

于2026年7月2日当日或之后提交首次公开招股申请（包括重新提交在2026年7月2日之前失效的首次公开招股申请）的潜在发行人将须遵守新的每手买卖单位框架中所有要求。

2.现有发行人

现有发行人将须遵守新的每手价值指引上限及下限。

若现有发行人进行涉及更改每手股数、股份合并、或股份分拆的公司行动，将须遵守新的每手买卖单位框架中所有要求。

每手价值的指引上限

每手价值的指引上限只适用于每手股数大于100股的适用证券。

香港交易所将定期审核每手价值，并通知六个月评估期结束时每日平均收盘每手价值超过50000港元的发行人，要求有关发行人于相关评估期结束后六个月内降低每手价值。

第二阶段（2026年11月16日无纸证券市场推出起生效）

所有发行人都必须在完成过渡至无纸证券市场后六个月内采用其中一种标准化的每手股数。

对于已完成过渡至无纸证券市场的发行人，更改每手股数时将不需要进行并行买卖。

此外，香港交易所表示，除优化每手买卖单位框架外，香港交易所亦计划优化碎股交易机制，并正研究推出新的自动对盘交易机制，待监管机构批准及市场准备就绪后，考虑最早于2027年第三季推出。更多详情将适时公布。