9月1日盘前纪要

九号

本期使用“信息分析三问法”对关键信息进行推演：
1️⃣ 影响哪些国家、行业、公司？机会还是风险？
2️⃣ 市场其他人会怎么看？
3️⃣ 价格是否已经反映？

一、宏观要闻与信息分析

【美伊冲突持续升级，油价站稳90美元上方】

事件：美伊周末冲突继续发酵。8月31日，作为对美军袭击伊朗拉腊克岛的回应，伊朗武装力量对约旦和阿联酋境内美军目标实施打击，并击落一架美军MQ-9无人机。特朗普随即表示美国将对伊朗袭击作出回应。目前霍尔木兹海峡通航安全成为市场核心交易主线。

油价反应：布伦特原油收涨2.7%站稳90美元上方，WTI重回86美元/桶，上海原油期货主连涨3.06%至637.2元/桶。全球商业库存已回落至近年偏低区间，缓冲空间显著收窄。

三问分析：

1. 影响范围：油价持续走高利好油气板块（中国石油、中国海油、中海油服）；航空、物流板块成本压力维持高位。

2. 市场看法：当前地缘因素占据定价主导逻辑，阶段性盖过需求端季节性走弱的影响。后续需关注海峡实际通航状态、伊朗原油出口恢复节奏、OPEC+政策执行力度。

3. 价格反映：正在反映——地缘风险溢价持续扩大，关注后续冲突演变及谈判信号。

【A股半年报收官：净利润约3.6万亿元，科创50净利增187%】

事件：截至8月31日，A股5550家上市公司半年报基本披露完毕。上半年营业总收入37.7万亿元（+7.6%），归母净利润约3.6万亿元（同比+19.4%）。科创50净利润增速达187%，创业板指营收增速33.6%、净利润增速44.8%，科技行业成为产业焦点。

川股亮点：四川181家A股公司上半年合计营收5745亿元（+525亿），净利润538亿元（+120亿）。天齐锂业净利润增幅达4925%，新易盛净利75.29亿元（+91%）。

三问分析：

• 影响范围：科技成长、锂电、光通信方向业绩验证高景气。

• 市场看法：半年报验证AI算力、存储、锂电、光通信等高景气方向，业绩确定性标的仍是资金关注重点。

• 价格反映：已部分反映——数据已发布，市场进入消化期。

【地产新政密集落地：房贷延至40年、现房销售推进】

事件：8月28日，多部委密集发布房地产新政：

• 个人住房贷款期限由最长30年延至40年

• 现房销售制度有序推进，预售门槛大幅提高

• 证监会支持上市房企再融资、并购重组

政治局会议已将房地产定调从“防风险”升级为“筑屏障”。北京、上海已率先出台配套新政。

三问分析：

• 影响范围：利好房地产开发企业及地产产业链。

• 市场看法：新政从“预售”向“现房”转型意义深远，短期有望提振板块情绪，但政策效果需时间验证。

• 价格反映：尚未充分反映——政策持续发酵中。

【美股三大指数收跌，能源板块独涨】

事件：隔夜美股三大指数集体收跌（道指-0.70%，纳指-0.12%，标普500-0.33%）。能源板块独涨（+2%），受地缘局势驱动；其余板块普跌，通信服务-1.34%领跌。

三问分析：

• 科技股抗跌（纳指100 ETF+0.05%），A股科技方向开盘情绪影响有限

• 美债收益率升至4.75%（2025年1月以来最高），压制高估值成长股

【燧原科技IPO：发行价142.18元/股，明日申购】

事件：国产GPU龙头燧原科技科创板IPO发行价定为142.18元/股，将于9月2日进行网上网下申购。燧原科技与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技并称“国产GPU四小龙”。

三问分析：

• 影响范围：国产GPU/AI芯片产业链情绪提振。

• 价格反映：尚未反映——申购在即，关注产业链映射。

二、产业与行业新闻

【锂电材料业绩全面爆发，天齐锂业增49倍】

事件：半年报显示锂电产业链业绩全面爆发：

• 天齐锂业：净利润增4925%

• 湖南裕能、天赐材料净利润增幅均超8-9倍

• 四川锂矿“三杰”（天齐锂业、雅化集团、盛新锂能）量价齐升

三问分析：

• 影响范围：锂矿、正极、电解液等锂电全产业链（储能需求驱动）。

• 价格反映：尚未充分反映——业绩验证驱动，今日锂电方向有望受催化。

【光通信半年报“双雄”领跑，净利合计超210亿】

事件：光模块龙头半年报业绩亮眼：

• 中际旭创：拟回购40亿至80亿元股份用于股权激励/员工持股

• 新易盛：净利75.29亿元（+91%），位列四川盈利第二

AI算力主线持续验证，光器件/光芯片全产业链“整体景气、全面开花”。

三问分析：

• 影响范围：光模块/CPO（中际旭创、新易盛、天孚通信）。

• 价格反映：部分反映——中际旭创回购计划为板块提供情绪支撑。

【百亿私募调仓：从“蜂拥科技”走向“再平衡”】

事件：上市公司半年报显示，百亿级私募二季度末合计持股市值达913.51亿元。机构正在从蜂拥科技板块转向基础化工、机械设备等“多点开花”，绩优股成为加仓共识，有故事没业绩的标的被果断“抛弃”。

邓晓峰二季度新进万华化学，持仓约17亿元。景林资产认为A股仍具备国产算力、半导体设备与材料、高端制造等结构性机会，只是经历7月调整后，估值、客户验证、量产能力、订单质量的重要性显著上升。

三问分析：

• 影响范围：市场再平衡过程中，资金从拥挤的叙事流向资源品、高端制造、创新药与红利资产。

• 价格反映：正在反映——调仓过程仍在继续。

三、公告精选

【重大事项/投资/合同】

公司	公告内容	分析
中际旭创	拟回购40-80亿元股份，用于股权激励/员工持股	光模块龙头信心信号
四川九洲	拟收购九州光电子6.2472%股权，标的已形成800G/1.6T超高速光模块制造能力	光通信产业链整合
亚康股份	签17亿采购及销售合同	算力产业链订单
贵州燃气	拟11.64亿元购买贵州页岩气100%股权	天然气产业链整合

【业绩/风险提示】

事件	内容	分析
百亿私募调仓	从“蜂拥科技”走向再平衡，绩优股成为加仓共识	市场风格再平衡中
*ST萃华	未在法定期限内披露半年报，今日起停牌	退市风险
减持风险	欧科亿-4.91%、良品铺子-3.00%、鑫宏业-2.99%等	注意规避
澄清公告	中通国脉：尚未开展算力业务；捷荣技术：液冷业务收入极低	追高风险

【停复牌】

• 英力特：今日复牌，控股股东拟公开征集转让39.41%股份

• 香山股份：今日停牌，拟发行股份及支付现金收购武珞智慧100%股权

• *ST萃华：今日起停牌，未披露半年报

四、国际市场表现

品种	价格	涨跌幅
道指	53185.90	-0.70%
纳指	26370.89	-0.12%
标普500	7686.14	-0.33%
布伦特原油	~90.49美元	+2.71%
WTI原油	~86.26美元	+0.58%
A50期指	14689.0	-0.09%
美元兑离岸人民币	6.7179	持平

美股亮点：闪迪涨超5%，特斯拉涨超5%创逾一个月新高。能源板块独涨（+2%）。

五、今日关注

时间	事件	关注点
全天	美伊冲突持续升级	油价、油气板块、地缘风险
全天	燧原科技明日申购预期	国产GPU/AI芯片产业链
全天	中报业绩消化	锂电、光通信方向业绩验证
全天	地产新政持续发酵	地产板块
今日	百迈科（北交所）新股申购	打新机会
今日	香山股份停牌、英力特复牌	个股机会

六、大势前瞻

【核心判断：地缘冲突主导短期情绪，半年报验证高景气方向】

周末美伊冲突持续升级，布油站稳90美元上方，地缘风险溢价成为短期主导变量。A股半年报正式收官，科创50净利润增187%，锂电、光通信方向业绩全面爆发，为科技成长方向提供基本面支撑。地产新政密集落地也为市场提供宏观层面的政策利好。

1. 美伊冲突持续，油价维持高位，油气板块短期活跃

美伊双方持续军事对峙，霍尔木兹海峡通航安全是核心担忧。布油站稳90美元，上海原油期货涨3.06%。短期地缘因素主导定价逻辑，油气板块今日有望维持活跃，航空物流承压。但需关注后续谈判信号——伊朗要求美方解除制裁和封锁才会开放海峡，地缘仍存反复风险。

2. 半年报收官：锂电/光通信/科技成长业绩高景气确认

锂电材料业绩全面爆发（天齐锂业增49倍），光通信净利合计超210亿，科创50净利润增187%。业绩确定性方向（锂电、光通信、半导体设备/材料）仍是资金关注重点。

3. 百亿私募“再平衡”进行中，资金向业绩确定性靠拢

百亿级私募二季度从“蜂拥科技”走向再平衡，加仓基础化工、机械设备，绩优股成为共识。资金正在离开拥挤的叙事，流向资源品、高端制造、创新药与红利资产。

4. 燧原科技明日申购，国产GPU产业链受催化

燧原科技发行价142.18元/股，9月2日申购，有望对国产GPU/AI芯片产业链形成情绪提振。

【操作策略】

1. 关注油气板块（美伊冲突持续+油价维持高位，中国石油、中国海油、中海油服）

2. 关注锂电产业链（半年报业绩全面爆发，天齐锂业、湖南裕能、天赐材料）

3. 关注光通信（中际旭创回购40-80亿+业绩高增，中际旭创、新易盛）

4. 关注地产板块（新政密集出台催化）

5. 注意风险：美伊局势不确定性、中概股隔夜走弱、减持个股（欧科亿-4.91%、良品铺子-3%）、澄清公告概念股

【风险提示】

1. 美伊冲突若进一步升级，油价可能继续上行压制全球风险资产

2. 美债收益率升至4.75%，全球高估值成长股仍承压

3. 百亿私募“再平衡”过程中，部分科技股面临调仓压力

4. 欧科亿、良品铺子等多股减持，注意规避