A股高开低走，三大股指收跌：银行股表现活跃

lkq · 发表于 2026-9-4 19:43

海通张忆东指AI入秋，长线逻辑何在？

lkq · 发表于 2026-9-4 19:43

　　A股三大股指9月4日集体高开。早盘两市震荡下行，三大股指涨幅收窄。午后半导体板块的大幅下挫，导致三大股指快速下跌，走出单边下行走势。

　　从盘面上看，AI硬件侧明显承压，午后连续下滑，尾盘出现反抽。农林牧渔、传媒、白酒板块强势，地产、军工、银行股表现活跃，中信银行（601998）再创新高。

　　至收盘，上证综指跌0.3%，报3930.12点；深证成指跌0.79%，报13516.97点；创业板指跌0.78%，报3286.55点。

　　Wind统计显示，两市及北交所共2442家上涨，2909家下跌，平盘有198家。

　　两市成交20307亿元，较前一交易日的17589亿元增加2718亿元。其中，沪市成交9383亿元，比上一交易日8199亿元增加1184亿元，深市成交10924亿元。

　　据大智慧VIP，两市及北交所共有63只股票涨幅在9%以上，21只股票跌幅在9%以上。

　　农林牧渔领涨两市，电子板块领跌

　　在板块方面，农林牧渔领涨两市，亚盛集团（600108）、罗牛山（000735）、新五丰（600975）、正虹科技（000702）、播恩集团（001366）、绿康生化（002868）等超10股涨停或涨超10%。

　　传媒股继续走强，易点天下（301171）、欢瑞世纪（000892）、中国出版（601949）、龙版传媒（605577）等涨停或涨超10%，天娱数科（002354）、世纪华通（002602）、出版传媒（601999）等涨超6%。

　　银行股表现活跃，浦发银行（600000）、兴业银行（601166）、招商银行（600036）、中信银行（601998）、交通银行（601328）等涨超1%。中信证券研报称，银行业2026年半年报显示，息差表现乐观，资产质量稳定，营收整体乐观但存在分化，盈利增速延续修复格局；同时，部分银行提升分红率提振股东回报，利好长线投资者配置。资金面复盘显示，银行板块长线资金持续流入，主要是险资等低风偏资金对于A股和H股银行的配置意愿延续、且在上半年A股银行被动资金流出时延续加大了配置力度。展望三季度，预计息差和资产质量等核心变量保持稳定，全年盈利趋势积极，叠加宏观叙事等长逻辑仍在继续演绎，预计全年绝对收益仍将延续。

　　半导体大幅下挫，国科微（300672）、华虹宏力（688347）等跌超8%，伟测科技（688372）、矽电股份（301629）、盛科通信（688702）、中科飞测（688361）、联芸科技（688449）等跌超6%。

　　电子板块领跌，捷邦科技（301326）、强一股份（688809）、华虹宏力（688347）、奕东电子（301123）、科森科技（603626）、八亿时空（688181）等跌超7%。

　　建筑材料跌幅靠前，宏和科技（603256）跌停，九鼎新材（002201）、山东玻纤（605006）、万里石（002785）、中国巨石（600176）、开尔新材（300234）等跌超4%。

　　建议寻找结构性机会

　　华泰证券研报称，全球低利率范式正被打破，储蓄供给收缩叠加政府与AI同时加杠杆，资金失衡推动长端利率易上难下。储蓄端，中日欧老龄化、地缘阻碍美元回流、高通胀约束央行扩表、风险偏好压低储蓄率，四重变化使储蓄从充裕走向干涸；需求端，美国高利率高赤字高杠杆陷入债务膨胀循环，科技巨头发债已与国债净发行进入同一数量级，AI融资对美债的挤出开始显现。风险上关注2027年初债务上限、基差交易等脆弱点及AI收入放缓后的融资风险。高利率下资产表现分化，黄金和科技股构成核心哑铃组合，分别押注融资风险暴露与AI叙事兑现，低杠杆强现金流与资源品提供防御。策略上，短期主线不清晰，建议沿着高景气+低拥挤度+政策边际催化等寻找结构性机会。

　　华泰证券研报称，全球低利率范式正被打破，储蓄供给收缩叠加政府与AI同时加杠杆，资金失衡推动长端利率易上难下。储蓄端，中日欧老龄化、地缘阻碍美元回流、高通胀约束央行扩表、风险偏好压低储蓄率，四重变化使储蓄从充裕走向干涸；需求端，美国高利率高赤字高杠杆陷入债务膨胀循环，科技巨头发债已与国债净发行进入同一数量级，AI融资对美债的挤出开始显现。风险上关注2027年初债务上限、基差交易等脆弱点及AI收入放缓后的融资风险。高利率下资产表现分化，黄金和科技股构成核心哑铃组合，分别押注融资风险暴露与AI叙事兑现，低杠杆强现金流与资源品提供防御。策略上，短期主线不清晰，建议沿着高景气+低拥挤度+政策边际催化等寻找结构性机会。

　　海通国际首席经济学家张忆东日前发布研报表示，美债利率仍是秋季行情的短期主要扰动因素，9月FOMC会议之前的博弈其实有惊无险，震荡恰是买股时。三季度美债长端利率有望冲高回落，先上后下。不排除9月份美债10年期收益先冲高到5%左右，到了四季度回到4.3%左右。AI行情尚能持续，但已经进入“秋天”，短期震荡蓄势是在确认新逻辑。从投资角度，模糊的正确胜于精确的错误。这一次AI科技浪潮是一次史诗级科技革命，这一轮AI朱格拉周期至少可以到2028年初，AI行情至少可以延续到明年。