烧烤界海底捞，急了？

高逸图

   港股年内零餐饮上市，很久以前如何破局资本化？

高逸图

　　工作日下午六点刚过，位于北京朝阳大悦城的很久以前羊肉串门店就已经开始排队。

　　拥有148家门店的它，拥有两大招牌：一个是羊肉串，另一个是详尽到极致的服务——等位时店员会送上冰淇淋、爆米花；烤制时立马拿来手机密封袋、眼镜布和降温贴，甚至何时该翻面，都会被一一提醒；离店时也会人手一份小礼品，有时是零食，有时是一罐“呼伦贝尔干草”。

　　因此，很久以前羊肉串也被称为“烧烤届的海底捞”。

　　最近，很久以前羊肉串完成了股改和董事会搭建，这些动作都被市场视为加速资本化进程的信号。那么，很久以前羊肉串，能够当上“烧烤第一股”吗？

　　窗口收窄

　　很久以前羊肉串创立于2008年，所有门店统一使用自动旋转电烤炉，消费者可自行动手翻面、完成烤制。

　　据窄门餐眼数据，截至今年9月，很久以前羊肉串在营门店148家，覆盖全国9个省份，当前主要是上海与北京门店数最多，分别为52家和41家，人均消费约为89元。

　　此前，很久以前羊肉串经历了多轮融资，据天眼查信息，很久以前羊肉串分别在2018年获绝了基金A轮融资；2020年获黑蚁资本近亿元的B轮融资；2022年获C轮融资。


　　近年来，它所在的烧烤赛道增速稳定。红餐大数据显示，2025年烧烤赛道整体市场规模达到2680亿元。

　　然而，如今餐饮企业想要冲击IPO，并非易事。

　　据港交所披露信息及媒体统计，截至2026年8月底，港股共有103家公司完成上市，但无一家是餐饮企业。

　　今年以来，老乡鸡、极物思维、比格披萨招股书均先后失效，且暂未重新递表；袁记食品、巴奴国际和钱大妈则在招股书失效后，重新递表闯关。

　　对此，多位餐饮业内人士向有意思报告指出，当前，餐饮行业已经迈入存量时代，上市逻辑不再单一看重门店规模、增速和覆盖范围，而是要看重盈利质量、门店模型可持续性、供应链效率、食品安全等多重指标。

　　这无疑将给餐饮企业的资本化之路带来更多考验。

　　挑战重重

　　回看很久以前羊肉串本身，同样存在不小的挑战。

　　一直以来，烧烤赛道都存在着难以规模化的结构性问题。据红餐大数据，截至2026年，全国烧烤门店数量为40.9万家，但连锁化率仅为22%以上，门店达到100家以上的连锁烧烤品牌在行业中仅占1%。

　　而限制品牌规模化的难题之一就是标准化基础薄弱。一位烧烤从业者曾告诉有意思报告，烧烤品类从穿串、腌制到烤制，各环节对人工依赖度极高，导致产品口味和品质稳定性弱。

　　行业的这道坎，头部品牌同样绕不过去。此前，很久以前羊肉串就曾暴露过在规模扩张下的品控问题。

　　就在今年5月，很久以前羊肉串曾在门店推广电子测温枪，设定烤炉预热至一定温度即可烤制。但门店过度依赖电子测温，忽视了电压波动，造成烤炉温度不达标，导致羊肉串并非高温快烤、肉质受到影响。

　　

　　因此，其对涉及的24家门店48022桌顾客进行了110余万元的退款。

　　很久以前羊肉串想要靠工具避免误差，但变量依旧需要靠人力经验把控。甚至在凌雁管理咨询首席咨询师林岳看来，这种标准化困境并非资本化可以改变。“获得资金后引入中央厨房体系，增加数字化品控系统或许可以提升品控标准，但终归要看执行效率和落地情况，难以彻底根治。”

　　正因标准化难，品控易失控，很久以前羊肉串才在经历加盟、联营的失控之后，彻底转向全直营、缓慢扩张。

　

　　这样做，虽然能够加强门店品控与体验的一致性，但从另一方面来看，品牌又需要自行承担租金、装修、设备、人力等成本。

　　“从资本市场角度看，这是明显的劣势，市场会认为其初始投入大、回本周期长、扩张速度慢、品类短板会被放大。”林岳说道。

　　烧烤赛道至今没有一家上市公司，这是机会，也是挑战。

　　当前，很久以前羊肉串只是站在了起跑线上，决定其是否能够敲开资本大门的，还是供应链稳不稳、菜品品质高不高、门店盈利是否可持续、消费者是否信任。

马戈勒壁

　　吃过好几次，服务确实没得说，眼镜布、降温贴、小礼品一应俱全，不愧烧烤界海底捞。但人均接近90，价格不算便宜，对我来说，烧烤还是更怀念街边小店的烟火气，服务再好，食材口味才是根本