金融早报

HH璞玉

周三(9月7日)外汇市场上，德国宪法法院裁决德国援助希腊和欧元区其他受困国家行为并不违宪，令市场对欧债危机的担忧出现缓和。欧元/美元自200日均线反弹至1.4100附近。澳元/美元也守稳1.0480-1.05区域，此后强势拉升至1.06上方。美元/日元则维持在77.00-50之间波动。美元/加元因原油价格大涨，而自0.9900附近跌至0.9580下方。但本周风险事件还未完全是释放，周四(9月8日)晚间欧洲央行会议，以及周五(9月9日)中国宏观经济数据，将会决定高风险货币的命运。因避险情绪受制，现货黄金自1880附近跌至1792的低位。

经济指标方面，德国7月季调后工业产出月率增长4.0%，远高于预期增长0.5%。德国6月工业产出月率上修至-1.0%。英国7月制造业产出月率增长0.1%，年率增长1.9%，与预期一致。但英国7月工业产出月率下降0.2%，与预期持平，年率下降0.7%，预期下降0.5%。

汇市

周三亚太时段中，隔夜瑞士央行强势干预风波未平，场内避险情绪受到震荡，陆续出现调整头寸的迹象。区域主要股指全面上涨，日经指数上涨2%，澳大利亚和韩国股市涨幅更高。欧元/美元自1.4000下方的低位震荡反弹至1.4070一线；澳元/美元也守稳1.0480-1.0500的支撑区域，反弹超过1.06；美元/日元守稳77水平，但自77.70附近的高位显著回落。日本央行周三维持利率在0%-0.1%不变，并未提出更多宽松政策。

欧洲时段中，市场关注的焦点再次集中在欧洲债务问题。德国宪法法庭驳回旨在阻止德国参与欧元区援助的诉讼，令市场对欧洲债务危机的担忧有所缓解，刺激了市场的风险偏好。不过，美元指数探底回升，触及日内低点75.23，目前已反弹至75.60附近。欧元/美元时段内维持区间震荡，在1.4000-1.4150之间宽幅震荡。德国宪法法庭支持EFSF的消息一度刺激欧元快速上行，刷新日内高点1.4149。但是投资者对欧洲债务问题的担忧并未得到根本性的解决，欧元随后逐级回落。英镑/美元时段内也维持上落格局，在1.5950-1.6040之间反复震荡。澳元/美元时段内震荡上行，刷新日内高点1.0633。股市的飙升刺激了市场的风险情绪，利好澳元。美元/日元时段内受到77.00一线的支撑，维持窄幅震荡。日本当局入市干预的预期有所降温，令汇价承压。

德国宪法法庭周三宣布，驳回旨在阻止德国参与希腊以及其他欧元区成员国援助的诉讼，但表示，在未来的援助中，德国议会必须拥有更大的话语权。

纽约时段中，美元指数小幅走低；非美币种多数走高。美元指数盘初开于75.66水平，早盘时段，美指区间整理。午盘时段，美元指数稳步走低。英镑/美元盘中刷新日内低点1.5920；美元/加元盘中刷新日内低点0.9831；澳元/美元盘中刷新日内低点1.0660。

股市

因市场担忧情绪略微缓和，亚太股市周三收盘全线反弹。东京股市周三大幅走高，结束了连续三个交易日的跌势；因为瑞士央行(Swiss National Bank)设定瑞士法郎兑欧元汇率上限后日元大幅下挫，吸引投资者买入此前重挫的股票。日经指数收盘涨172.84点，至8763.41点，涨幅2.0%；该指数周二下跌2.2%。澳大利亚股市周三收涨2.7%，脱离一个月低位，因澳洲经济增长数据意外强劲，随后投资者追捧便宜的矿业和银行类股。澳大利亚基准S&P/ASX 200指数跃升107.9点，收于4,183.4点，将过去两日的跌幅追回一半以上。香港恒生指数收盘涨337.50点，至20,048.00点，涨幅1.7%，盘中在19,785.29点至20,069.75点之间波动。上证指数周三收盘报2516.09点，上涨45.57点，涨幅1.84%。

欧洲股市周三因技术性反弹大幅收涨，但成交清淡，抄底买家入市买入包括汽车和德国蓝筹股在内的超卖个股。泛欧绩优300指数大涨3.1%，收于931.54点，成交量为90日均值的83.5%。STOXX欧洲600汽车和零配件指数攀升6.1%，为今日表现最佳的类股，该类股昨日大跌12.8%。德国汽车生产商戴姆勒(Daimler)和宝马(BMW)分别大涨5.9%和6%，成交量略高于90日均值。德国宪法法庭周三驳回旨在阻止德国参与援助希腊及其它欧元区国家的一系列诉讼，但表示议会在未来的援助行动中必须拥有更大发言权。但分析师表示，持续升势可能面临来自欧元区债务危机远未结束以及永久解决办法尚未找到这些因素的阻挡。德国DAX 30指数暴涨4.07%，报5,405.53点；英国FTSE 100指数劲扬3.14%，报5,318.59点；法国CAC 40指数急升3.63%，报3,073.18点。

德国宪法法院为该国参与欧洲救助计划扫清障碍，欧债担忧降温，美国股市周三大幅收高逾2%，逆转三日连跌之势。道指劲扬275.56点，涨幅2.47%，报11,414.86；标普500指数急升33.38点，涨幅2.86%，报1,198.62点；纳指大涨75.11点，涨幅3.04%，报2,548.94点。金融类股大幅反弹，KBW银行股指数大涨近6%，美国银行(BOA)受管理层变动影响劲升7%。纽约证交所上涨股票约占88%，纳斯达克则为83%。美国银行(BOA)劲扬7%，报7.48美元，为道琼工业指数中百分比涨幅最大的成份股。 雅虎劲升5.4%，报13.61美元。与经济增长密切相关的能源类股亦上涨，标准普尔能源股指数上扬3.7%。纽约证交所、美国证交所和纳指总成交量仅为70亿股，是过去一个月成交量最低的一天之一，远低于去年75.6亿股的日均成交量。GAMCO Growth驻纽约首席投资官Howard Ward称，金融股遭到无情打击，在这样的估值下，将开始出现真正的买盘。

债市

日本国债期货周三收盘走低，日本央行(BOJ)宣布按兵不动，并未采取新的宽松货币政策。主力九月日本国债期货收盘跌0.28，至142.78。基准10年期日本国债收益率上升2.5个基点，至1.005%。分析师表示，若日本财务省(Ministry of Finance)即将发行的2.4万亿日元5年期日本国债拍卖能获得市场强烈的追捧，将凸显出国债市场依然保持的潜在看涨趋势。

受股市反弹影响，德国国债期货周三大跌。德国宪法法庭周三驳回了旨在阻止德国参与援助希腊及其它欧元区国家的一系列诉讼，但表示议会在未来的援助行动中必须拥有更大发言权。意大利政府周二承诺将提高增值税，参议院周三稍晚也通过了撙节计划信任投票。股市反弹帮助德债收益率上涨，但仍未远离近期的历史低点，因有关欧元区债务危机怎样解决以及美国经济如何复苏的不确定性仍存在。10年期德国国债收益率上涨6.9个基点至1.88%，但距离上一交易日触及的历史低位1.792%并不远。德债期货跌81个跳动点至137.80，周二时曾触及138.86的高点。意大利国债收益率下挫，交易商称欧洲央行(ECB)在二级市场买入一部分该国国债。10年期意大利国债收益率在盘后交易中下滑13.6个基点至5.26%。投资者将关注欧洲央行周四召开的新闻发布会，等待有关国债购买计划的指引。欧洲央行已定期买入意大利和西班牙国债，将两国国债收益率维持在可接受水平，不过市场仍担心如果意大利无法执行撙节措施，该央行可能减少类似购买行动。

受股市反弹影响，英债周三盘中多数时间固守在平盘下方，但欧债忧虑限制了英债跌幅。泛欧绩优300指数在昨日触及两年收盘低点后，今日反弹3%。12月英债期货结算价跌42个跳动点，报129.03，表现较可比德债期货强44个跳动点。德国宪法法庭周三驳回了旨在阻止德国参与援助希腊及其它欧元区国家的一系列诉讼，但表示议会在未来的援助行动中必须拥有更大发言权。分析师表示，英国工业生产数据逊于预期也为英债提供了支撑，且巩固了英国央行可能最终不得不重启资产购买计划提振低迷的经济复苏的臆测。市场普遍预计英国央行在周四政策会议结束时将保持利率在0.5%。10年期英债收益率升约5个基点，报2.34%，同可比德债的收益率差收窄约1个基点，报44基点。

因投资者在国债市场升至数十年高位后获利了结，美国国债价格周三回落。美联储周三公布的褐皮书称，五个地区经济温和或小幅成长，而其他七个地区的经济活动则"非常迟滞"或"更为缓慢"。法国巴黎银行国债交易员Rick Klingman称，国债市场成交量并不特别大。10年期国债收益率从周二触及的至少60年低位1.908%反弹。分析师称，除非欧洲债务危机升级，或有消息称美国经济已完全停止成长，否则10年期国债收益率不可能跌至该水平之下。纽约Williams Capital Group的固定收益产品销售和交易部主管David Coard表示，"国债价格不可能从目前的水平进一步上扬，看似经济仍在以非常缓慢的步伐成长，尽管仍然十分脆弱，但也并未停止成长。"有关美国总统奥巴马计划在周四公布的创造就业计划中削减3,000亿美元税收和政府开支的预期也扶助减少对国债的避险卖盘。投资者风险意愿增强，受助于德国宪法法院的一项裁决将为该国参与欧洲救助计划扫清障碍所带来的乐观情绪。预料欧洲救助计划将缓解欧洲债务危机。两年期美国国债收盘持平，报99 27/32，收益率报0.20%；5年期美国国债收盘下跌4/32，报100 14/32，收益率报0.91%；10年期美国国债收盘下跌18/32，报100 23/32，收益率报2.05%；30年期美国国债收盘下跌1 27/32，报107 9/32，收益率报3.36%。

商品市场

日K线图显示，现货金周三收于一根带较长下影线的大阴线。亚洲时段到纽约时段早盘，现货金震荡走低；纽约时段午盘，现货金低位企稳。现货黄金最高触及1,880.60美元/盎司，最低下探至1,794.30美元/盎司，收报1,818.30美元/盎司，上一交易日收报1,878.20美元/盎司，下跌59.90美元/盎司，跌幅3.19%。

美国纽约商品交易所(COMEX)黄金期货周三收盘大幅下滑，德国参与欧元区成员国援助的政治阻力被打破令欧美股市表现喜人，促使金市投资者大幅撤资转投股市，黄金的避险价值不招待见，金价一度跌破1800美元一线。Comex-12月黄金期货收盘下跌55.7美元，跌幅为2.97%，报1817.6美元/盎司，Comex期金本周二刷新纪录高位1923.7美元/盎司。

日K线图显示，NYMEX 10月原油期货收于带小上下影线的大阳线。亚洲时段，油价窄幅整理，盘中刷新日内低点86.15美元/桶。欧洲时段，油价震荡走高。纽约早盘时段，油价大幅飙升。纽约午盘时段，油价高位震荡，盘中刷新日内高点89.74美元/桶，最终收于89.34美元/桶。NYMEX 10月原油期货盘中最高触及89.74美元/桶，最低下探至86.15美元/桶，上涨3.32美元，收报89.34美元/桶，涨幅3.86%。油价创4周来最大单日升幅。

本交易日重点提示

德国宪法法院驳回违宪诉讼，为德国救援欧洲铺平道路。接下来关注焦点在于欧洲央行的强硬态度是否会转变。如果避险情绪降温，欧洲央行态度转变，现货黄金将受到最大打击。

经济指标方面，周四将公布德国 7月季调后贸易帐；法国 7月贸易帐；加拿大 7月贸易帐；加拿大 7月新屋价格指数；美国 7月贸易帐；美国 上周季调后初请失业金人数；美国 上周EIA原油库存变化。