2013.09月12 黄金分析及操作

四川总负责人

昨日最高1368.30,最低1356.50，收盘1365，ETF抢仓量不变，目前持仓量为917.13吨,全球最大的黄金上市交易基金ETF自去年开始不断减仓抛售，ETF减持黄金持仓量下破前期1320.44吨高点，距最高纪录减少近400多吨黄金，数额巨大，迄今黄金ETF流出量高于过去两年流入总和，世界最大的黄金EFT持仓量下降了近30%。显示黄金在资产配置中的地位已经有所下降，黄金ETF持续流出继续打压黄金的升势，这也加大黄金调整压力，本年度上半年，ETF对黄金的持仓几乎是一边倒的减仓行为，但是，自8月份中旬开始，其黄金持仓加仓的动作频频，已近加仓10吨，值得我们投资者继续密切关注。触及中期60周均线1434的阻力下行调整，短线千四关口阻力，下方支撑1352-1348支撑。

英国8月失业金申请人数下降3.26万，降幅超过市场预期及前值，失业率进一步降至2009年2月以来低位4.2%；至7月的三个月ILO失业人数减少2.4万，失业率降至2012年11月以来最低水平7.7%。强劲的数据后英央行的前瞻指引政策再次成为市场讨论的焦点∶英央行在8月份推出的前瞻指引政策中将宽松政策的目标设定为失业率降至7.0%，并预期失业率在2016年之前不会降至该水平，但之后的利率市场走势显示投资者并不相信英央行的这一预期，而愈发强劲的英国数据又进一步加深了市场的质疑情绪。英镑/美元在数据前就上破了6月高点1.5750，数据公布後汇价进一步大幅走高。

美国商务部(Commerce Department)周三公布的数据显示，美国7月批发库存月率上升0.1%，至4999.5亿美元，预期增长0.3%。美国7月批发销售月率增长0.1%至4260.9亿美元；6月批发销售月率增长0.4%，至4257.5亿美元。

美国总统奥巴马(Barack Obama)在当地时间周二(9月10日)晚间有关叙利亚的演讲中称，已要求国会推迟就授权对叙利亚采取行动进行表决，给予俄罗斯一定时间说服叙利亚交出化学武器。他强调，美国不会向叙利亚派遣地面部队，也不会采取无限期行动或者长期空中打击。

尽管周三公布的美国经济数据低于预期拖累美元，但因近期叙利亚局势大幅缓和，同时多数市场人士都预计美联储将9月开始缩减QE规模，黄金价格基本与隔夜收盘价持平。

日前，俄罗斯外长表示，希望叙利亚领导人考虑将化学武器存放地置于国际监督之下，以避免美国对叙利亚采取军事行动。分析人士指出，如果叙利亚接纳俄罗斯建议，那么战争发生的可能性将大大减小。

虽然黄金在7月和8月表现强劲，演绎了今年以来最有力的一次反弹上涨。但进入9月份后，随着9月中旬美联储利率决议不断临近，削减QE规模的预期再次主导市场，黄金走势开始转强为弱，金价接连两周维持震荡下行走势。尽管上周五非农就业人数增幅差于预期，使得市场对美联储削减QE规模的猜想有所减少，刺激黄金价格短期大幅上行。受随后在利空的大环境影响下，黄金价格在本周初回落，基本回吐非农数据的全部涨幅。预计利空环境将会持续到下周三（9月18日）联邦公开市场委员会会议结果公布之前。

今年英国黄金出口几乎呈十倍增长，原因是投资者抛售推动黄金从伦敦的金库转移到亚洲消费者手中。欧盟统计局(Eurostat)的数据显示，今年上半年，英国出口到黄金熔炼工业中心瑞士的黄金猛增至798吨，而2012年同期仅为83吨。这一出口量价值290亿欧元，相当于全球黄金年产量的近30%，凸显出在西方投资者对黄金失去兴趣之际，黄金易手的规模之大。金价下跌刺激亚洲需求剧增，尤其是中国。中国的黄金协会报告称，今年上半年黄金需求增长了54%。

黄金从西方交易中心转移到亚洲，导致交易商和熔炼商的业务腾飞。伦敦金银市场协会表示，其成员在伦敦市场每日清算的交易量因需求强劲，在今年6月达到12年来的最高纪录，达900吨，价值390亿美元，其中中国和印度的需求尤为旺盛。

然而，在影响行情方面，实物黄金需求从来不是第一位的，只有ETF等机构的需求能决定黄金走势。数据显示，全球最大的黄金ETF基金SPDR的持仓量不断减少，但最近基本停止削减持仓。

周四关注重点　　
　
　　澳大利亚8月季调后失业率

　　澳大利亚8月季调后就业参与率

　　澳大利亚8月就业人口变动

　　澳大利亚8月全职就业人口变动

　　澳大利亚8月兼职就业人口变动

　　美国上周季调后初请失业金人数

　　美国上周季调后初请失业金人数四周均值

　　拉脱维亚里加 欧洲央行行长德拉基在拉脱维亚央行主办的欧元会议上发表讲话

　　惠灵顿 新西兰联储公布货币政策声明和利率决议

目前市场预期由于经济复苏并非十分理想，美联储将会实行小额缩减购债规模，将原来的每月850亿美元的购债规模，削减为每月750至650亿美元之间。目前美国经济虽然仍维持缓步增长，但就业状况却并不乐观。美国劳工部6日公布的最新就业报告显示，8月份美国非农部门失业率降至四年半以来的新低7.3%，但当月新增就业岗位仅为16.9万个，不及预期，而且前两月的新增就业岗位数量均遭到大幅下调。其中失业率下降主要原因源于反映劳动力市场活跃程度的劳动参与率降至35年来新低，仅为63.2%。显示长期的失业已经使失业者丧失了劳动信心，说明此次失业率的下降，正是因为失业人口中很多人可能已经放弃了寻找工作。表明美国劳动力市场实际情况并不如表面数据显示的那样乐观。

美国国债收益率目前已经上升到年内高位，目前的长债收益率已经反映了美国市场机构投资者对于美联储退出量化宽松的预期。除非9月退出规模非常大，远超100亿美元的预期，否则，黄金市场受到的冲击不会太大。只要退出规模符合预期，市场会继续观望10月财政断崖的处理方式，避险需求不会马上消散。从当前市场表现来看，在美国经济复苏减缓的背景下，美联储QE缩减规模将有限，而何时彻底退出QE这一问题仍将押后。目前美联储正面临两难选择，一方面为防止货币过量增发，必须逐步削减购债规模；另一方面，美国经济复苏势头并不牢固，就业状况并不理想，仍需要政府实行宽松政策刺激经济的发展。美联储为在两者之间取得平衡，将只能先进行小额度的缩减购债规模，或者继续推迟削减时间。美联储9月开始缩减购债规模仍是大概率事件，而非农数据偏差可能影响缩减规模。退出预期会越来越强，并将成为高悬在黄金市场上的“达摩克利斯之剑”。

高盛集团周三称，我们预计美联储将在下周会议后宣布开始缩减购债规模，届时将引发新一轮的黄金抛售。今日高盛等众多机构均表示不看好黄金未来的前景，其中部分甚至预计2014年黄金将跌至1200美元以下。高盛分析师表示，仍维持黄金3个月和6个月的每盎司1300美元目标价位。而未来12个月的目标价位为每盎司1175美元。如果美联储在下周开始削减债券购买计划，黄金价格可能迅速跌至每盎司1250美元。眼下投资者的目光正聚焦下周即将召开的美联储9月会议，期待从中获得有关美联储缩减QE的进一步指引。

牛市自08年开始，当全球金融危机开始，黄金受益于美联储接连量化宽松政策，走势牛气冲天，价格不断创出新高，金价自690开始一路横行直2011年九月份历史新高1920，破冰指出8月23的大拐点，此位是年线，季线，周线，日线，时线的拐点，我们大胆做空获得暴利，之后强调大四浪的调整来临。经过了2012年的猴市年，自1530-1800之间280美金的空间震荡，2012年下半年的下行，7月份反弹收阳，8月再创新高，9月份面临重大的转折，一旦美联储开始缩减QE规模，战争又没有打响，那么黄金这一波反弹将告终。


9月份市场将迎来美联储利率决议、美国债务上限争论、叙利亚局势、德国大选、日本税收政策的变化等系列重大风险事件。未来投资者需重点关注：美国就业、通胀、GDP、利率决议、美联储官员讲话等重要风险事件。上周五非农大涨，周一受10日均线的阻力下行调整，目前下方10周均线及前期高点1348平台支撑，昨日行情早盘下探新底，日内无重大数据，盘面保持小幅震荡走势，日线收出十字星，从形态来看黄金将构筑右肩底部支撑。

阻力：1368 1374 1382 1392 1398 1403

支撑：1355 1348 1338 1330 1323