周五展望：重点布局十大板块优质股

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通用航空深度研究开篇:基础低、需求大、政策打开一片天　　类别：行业研究 机构：民生证券股份有限公司

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政策推进为通航松绑,导向明确,细节待定

　　低空空域改革的进行以及《通用航空飞行任务审批与管理规定》的出台,标志着我 国政府发展通用航空产业的决心。政策的核心是放宽低空空域飞行(1000米以下)的自由度、对报告空域的概念理解,以及“审批”转“报告”的策略为通航飞行松绑。目前,业界还在静待《低空空域管理使用规定》的出台以明确全国空域划分等细则。2020年前,我国低空空域管理开放程度有望向欧美发达国家看齐。随着政策的逐步开放,通航企业需要逐步解决两个关键问题:扩大规模以形成规模效应、扩展服务种类以增强盈利能力。

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中美差距显著的核心在于理念

　　美国是通用航空业最发达国家,与美国国土范围相似的中国,通用航空事业却处在起步阶段。目前,全世界大约有通用航空飞机34万架,而美国占了其中的大约2/3。在美国,有15000多个机场适合通用航空飞机起降,其中有5000多座设施条件非常齐备的公用机场能够用于公务航空飞行,而运输航空公司使用的机场有450个左右。美国对于低空空域飞行的管理目的是基于飞行安全考虑,所以在操作上更多地倾向于服务。而我国在飞行任务的管理方面采取的是具有绝对权威的限制性管理。要想拉近国内外差距,监管理念转变更为重要。

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基础设施薄弱,政策率先起步

　　财政部经济建设司发布的《我国通用航空发展现状及政策研究》指出,我国通航企业主要存在“两多、两少、两不足”等问题。我国目前通航领域的现状可以概括为立足工农发展多项业务,政府推进完善法律法规;低空管理有待完善,高空航路紧张依然。我们预计,在2015至2020年间,我国低空空域的开放程度可以到世界平均水平。从政策导向来看,未来全国的监视和报告空域的比例有望大幅提升,由孤立分布变为“局部连成一片”的态势,其总体面积有望超过全部空域范围的50%。

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　中国通用航空飞行时间持续增长,飞行员短缺明显

　　从历史数据上看,从2010年至2012年,我国通用航空作业时间的增长率具有一定波动,但总飞行时间持续增长。2012年,我国持有私用飞行执照、商用飞行执照的人员分别1951人和16240人,同年,美国持有私用飞行执照和商用飞行执照到人员分别为188001人和116400人。也就是说,我国持有私人、商用飞行执照的人数约是美国相应数量的1%和14%。通航飞行员的培训成为通航领域的另一个瓶颈和机遇。

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投资建议:先关注飞行服务类上市公司

　　通航产业链上的公司分为两类:服务类与制造类。我们认为,当前通航需求旺盛,但存量飞机以老飞机为主,同时飞行员数量严重不足。前期,通航产业链服务类公司将率先受益;中期,配套设备类公司受益;后期,整机生产类公司将受益。建议优先关注海特高新与中信海直。

　　风险提示: 大盘系统性风险。

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互联网和微信销售保险业绩点评:星星火起

　　类别：行业研究 机构：招商证券股份有限公司

　　网络保险两年:由产险走向寿险。2011年到2013年,国内经营互联网保险的公司从28家上升到了60家,占全部产寿险公司的45%,这60家中:有44家是人身险公司;有41家建立了官网自助服务区功能模块。去年互联网保险规模保费排名前5的是人保财险、平安产险、太保产险、国华人寿、泰康人寿。在网络理财尚未形成习惯之前,主要销售有价格优势的车险,电销网销渠道建设较早的大型产险公司占得了最早的一批客户。

　　网络保险两年:存款面临二次搬家。投保的人数从816万人增长到了5437万人,年均复合增长158%。保费规模从31.99亿元增长到291.15亿元,年均复合增长201.68%;其中2013年国内互联网保费收入约占全年保险行业规模保费的1.37%。虽然与发达国家比,我国在占比上有差距、形式单一,且产品的黏度、价值也较差;但我国储蓄率高达50%以上远超发达国家,在我国保险业在银行渠道做存款搬家十年之后,又有了网络渠道存款搬家的新趋势,未来的提升比例和空间将超过发达国家。

　　微信保险俩月:一周3万用户。2月20日泰康人寿推出内测版“微互助”保险产品引爆朋友圈,产品特色在于借助了前期微信好友间互赠红包的社交管理方式,利用已建立的微信绑定支付习惯,挖掘小额保障需求。内测一周以来,已经有7千多人购买,平均每人获得4位好友,共在微信端覆盖了3万多用户。内测后的正式版本在细节上加以完善后于今天(2月27日)发布!从“乐业保”到“春运险”、再到“微互助”,泰康坚持了保障型险种的网络创新,在获客和网络保障市场培育上做出了很好的示范。

　　移动保险平台进入众筹时代:微互助采用了众筹的模式形成扩张力。众筹的魅力之一就是参与者可以分享项目壮大的成果:在捐助好友时,可留名在关心名册上;在发布了自己的保单之后,可看到保额增加的养成式体验,还能比较亲友关心的热度。社交意义远大于保险本身,在当下微信平台保险产品较少、保险网上消费的起步时期,该产品有助于的保险社交文化的形成,颇有当年简易人身险拓荒新中国保险市场的风采。

　　风险提示:保费增长低于预期,资本市场波动。

　　农林牧渔行业:把握当下绝佳买点,布局农业“阳春三月”

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互联网和微信销售保险业绩点评:星星火起

　

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网络保险两年:由产险走向寿险。2011年到2013年,国内经营互联网保险的公司从28家上升到了60家,占全部产寿险公司的45%,这60家中:有44家是人身险公司;有41家建立了官网自助服务区功能模块。去年互联网保险规模保费排名前5的是人保财险、平安产险、太保产险、国华人寿、泰康人寿。在网络理财尚未形成习惯之前,主要销售有价格优势的车险,电销网销渠道建设较早的大型产险公司占得了最早的一批客户。

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　　微信保险俩月:一周3万用户。2月20日泰康人寿推出内测版“微互助”保险产品引爆朋友圈,产品特色在于借助了前期微信好友间互赠红包的社交管理方式,利用已建立的微信绑定支付习惯,挖掘小额保障需求。内测一周以来,已经有7千多人购买,平均每人获得4位好友,共在微信端覆盖了3万多用户。内测后的正式版本在细节上加以完善后于今天(2月27日)发布!从“乐业保”到“春运险”、再到“微互助”,泰康坚持了保障型险种的网络创新,在获客和网络保障市场培育上做出了很好的示范。

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　移动保险平台进入众筹时代:微互助采用了众筹的模式形成扩张力。众筹的魅力之一就是参与者可以分享项目壮大的成果:在捐助好友时,可留名在关心名册上;在发布了自己的保单之后,可看到保额增加的养成式体验,还能比较亲友关心的热度。社交意义远大于保险本身,在当下微信平台保险产品较少、保险网上消费的起步时期,该产品有助于的保险社交文化的形成,颇有当年简易人身险拓荒新中国保险市场的风采。

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　页岩气开发推动油服市场化

　　类似鄂尔多斯盆地致密油气开发,考虑对生产效率、成本控制、业主自身服务能力的限制,我们认为国内页岩气开发将进一步推进油服市场化:

　　中石化涪陵区块,我们预计2014年完井服务中民营企业占有30-40%市场份额,作业方主要有一龙、百勤、安东,系统内部队伍主要有中石化的胜利井下、江汉井下、中原井下,以及中石油的川庆井下等;

　　中石油长宁-威远区块,我们预计2014年钻井、完井服务作业方主要以川庆钻探、渤海钻探、长城钻探为主,部分钻井、连续油管服务可能分包给民营油服企业。

　　首轮、第二轮页岩气招标区块纷纷进入参数井、探井和评价井的钻完井阶段,民营油服企业从这些区块的获取的份额可能比在两桶油的页岩气区块的份额更高。

　　设备方面,我们判断压裂设备供应商仍以四机厂和杰瑞为主。

三哥戴表了

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